Le Groupe Telnet continue sur sa trajectoire de performances, à son trentième anniversaire. Quelques rectifications de gouvernance à l’appel des actionnaires devront, toutefois, être implémentées.

Jeudi 18, courant le Groupe Telnet tenait son Assemblée Générale Ordinaire au siège de l’IACE au Lac I. L’AGO a eu lieu en présence des deux mandataires judiciaires, lesquels ont tenu à préciser, à l’effet de rassurer les actionnaires, que leur mission, en priorité, vise à permettre la continuité d’exploitation du Groupe.

Il n’y a donc pas à craindre d’éventuelles entraves à son activité. La preuve est que le business n’est en rien, perturbé. Le groupe a réalisé au 30/06/24 un chiffre d’affaires de 34,2 MD contre 30,9 au 30/06/23. Mieux encore la Direction Générale annonce que le chiffre d’affaires projeté pour 2024 atteindrait 79 MD contre 61 MD en 2023. C’est dire que le management est en confiance.

Une présence à l’international

Telnet s’est ramifiée au gré de l’avancée  des technologies et de l’évolution du marché. Cependant, le groupe ayant fait le pari de l’export, a dû étoffer sa présence dans plusieurs marchés avancés en multipliant l’ouverture de filiales à l’étranger.

Le groupe Telnet s’envole dans l’espace des nanosatellites, mais rencontre des turbulences sur le terrain de la gouvernance

Les pôles initiaux d’activités à savoir la R&D, le multimédia et telecom-Monétique, ont été enrichis par la fabrication de drones, en phase de prototypage, ainsi que la production de nano satellites. Cette dernière activité devient le fer de lance du groupe. Du reste elle a été à l’origine de l’ouverture de plusieurs filiales de par le monde dont à Oman, plateforme focale pour le Moyen Orient et aux USA, notamment. D’ailleurs un marché pour nano satellites a été conclu avec un pays africain. Il porte sur une enveloppe de 27 millions de TND à réaliser sur les trois prochaines années.

Une AGO quelque peu animée

Malgré la présence des mandataires judiciaires l’AGO a connu un déroulement sans entraves. Le Groupe, pour quelques-unes de ses filiales a quelques soucis avec l’administration, à savoir la douane et le fisc. Cependant tous les litiges sont, selon les propos de la DG, pris en mains de manière sérieuse et responsable. A titre d’exemple le litige avec la douane est largement provisionné pour un montant de10 MD.

Les actionnaires ont soulevé, avec une certaine insistance toutefois, quelques écarts de gouvernance. Ils estiment que les décisions stratégiques ne sont pas suffisamment mises en débat avec les actionnaires. Cela tient du fait que la structure du capital y prédispose d’une certaine façon. Mohamed Frikha, fondateur et PDG du groupe détient dans son périmètre familial ou personnel une participation de 41,97% à travers Hikma Participations.

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Cela lui confère une position prépondérante dans les divers Conseils d’administration du groupe étant donné que le reste du capital est éparpillé entre investisseurs institutionnels et particuliers. Le flottant est de 58,03% (actionnaires détenant moins que 5%).

Les actionnaires déplorent certaines largesses de rémunération pour le PDG et ses deux enfants, lesquels occupent certains postes de responsabilité, alors que les investisseurs institutionnels déplorent une mollesse de réactivité quant à l’évolution du cours en bourse, et une communication quelque peu négligente envers les actionnaires.

La stratégie de développement du groupe n’est ainsi pas bien comprise par certains actionnaires. La DG semble avoir pris bonne note de toutes ces observations et a pris l’engagement d’y remédier.

Telnet paiera quand même un dividende au titre de l’exercice 2023

L’absence de Mohamed Frikha, PDG du groupe, actuellement à la disposition de la justice, a plané sur l’ambiance de l’AGO. Cependant on voit qu’au sein du groupe le management campe sur une position ‘’Business as usual’’.

Par ailleurs, en dehors de certaines contestations l’AGO a pu faire adopter l’ensemble des résolutions si ce n’est à l’unanimité c’est à la majorité des voix. L’AGO a entériné le déficit de l’exercice de 2023 qui est de -3,5 MD par suite du provisionnement de 10 MD en couverture du risque sur le litige en cours avec la Douane. Celui-ci porterait sur la situation de certaines filiales à l’étranger ainsi que sur certaines exportations. Une perspective de conciliation est en vue laisse entendre la DG.

Il faut signaler que lors du même exercice 2023 le groupe a procédé à une reprise de provisions antérieurs ce qui a permis de payer un dividende de 250 millimes par action.

Pour notre part nous relevons que Telnet se plaint du turnover des ingénieurs lesquels sont tentés par le large. Nous considérons que certains leviers peuvent être actionnés tel l’essaimage dans certaines situations ou la généralisation du complément d’intéressement.

Cela aide également à motiver les compétences et à les retenir. Nous voyons qu’en considération de l’expansion de Telnet Space un Technopark dédié à l’aérospatiale à l’instar de ce qu’a été Novation City pour la mécatronique, serait opportun.

Ali DRISS