La STB sur le marché financier international pour 75 M.USD

La STB sur le marché
financier international pour 75 M.USD

Par

Khaled
Boumiza

 

Р25 banques ̩trang̬res en lice pour un emprunt qui pourrait atteindre les
100 M.USD au taux Libor + 0,8 % uniquement.
– Une réussite qu’explique le bon rating de la Tunisie et le risque quasi
souverain dont bénéficie la banque.

Nous apprenons, de source officielle, que la Société tunisienne de banque (STB)
a lancé un emprunt de 75 millions de dollars sur le marché financier
international. L’opération est pilotée par l’Arab Banking Corporation, basée
à Bahreïn, et par deux banques françaises, le Crédit Lyonnais et Natexis. La
STB, dont c’est la première sortie sur le marché financier international,
est la troisième institution tunisienne en moins de deux ans à lever des
fonds sur le marché international, après la Banque de l’habitat et
l’Entreprise tunisienne d’activités pétrolières (ETA P).

Des sources bancaires nous ont fait remarquer que la demande de la STB a été
bien accueillie et reçu une offre de 150 millions de Dollars d’au moins 25
d’institutions financières étrangères, ce qui représente un succès en soit,
selon des experts tunisiens. La nouvelle direction de la première banque
publique, n’aurait pas encore décidé de la somme finale qu’elle lèverait sur
le marché international. Elle devrait pour cela prendre l’avis de la BCT qui
appréciera. Les experts financiers font cependant remarquer que l’on finit
presque toujours dans ces cas de prendre un peu plus que le montant initial
de l’emprunt à son lancement. C’est en fonction du montant final que la
répartition sera faite entre les différentes banques qui ont répondu à «
l’appel d’offres » de la STB et qu’on connaîtra la liste finale des
prêteurs. L’accord finalisant cet emprunt qui devait être signé le 20
octobre 2003, a été donc renvoyé à une date non encore connue.

On sait cependant que les négociations sont finies et que les conditions
sont déjà fixées. On sait ainsi que l’emprunt se fera au taux du Libor (coût
de la ressource sur le marché qui serait actuellement de 1 %) + 0,8 %. Ce
taux est considéré par les experts financiers comme un excellent taux dans
la conjoncture actuelle des marchés financiers internationaux.

Il est tout aussi important à noter, vu la réussite qui ne fait plus aucun
doute de cette première sortie de la STB sur le marché international (et la
première sortie aussi pour M. Brahim Saâda qui reprend la banque après avoir
réussi la privatisation de l’UIB), que la STB n’a pas eu besoin d’un
rating, bénéficiant ainsi de la notation souveraine de la Tunisie.
L’opération de cet important emprunt, a été conclut sans la garantie de
l’Etat, les prêteurs considérant le risque STB comme un risque quasi
souverain.

La bonne note de la STB


Selon le n° 20 de la « Revue Recherche » de Tunisie-Valeurs, « l’exercice
2002 de la plus importante banque tunisienne en terme de total de bilan
s’est caractérisé par une érosion du PNB (-8.4%) principalement suite à une
baisse significative (-24%) de la marge d’intérêt ».

Et les analystes de Tunisie-Valeurs d’ajouter que « le Résultat 2002 de la
banque s’est donc inscrit en forte baisse (-52.8%) et la rentabilité des
fonds propres de la banque n’atteint pas 5%. Les perspectives de la banque
sont encore fortement influencées par la « digestion » des deux banques de
développement absorbées et notamment de leurs mauvaises créances ».

L’agence de notation, internationalement connue et reconnue, Moody’s
Investor’s Service, avait amélioré, dans son communiqué en date du vendredi
18 avril 2003, le rating ou notation des émissions obligataires publiées,
(ou à publier) par la Tunisie et la Banque Centrale de Tunisie de Baa3, à
Baa2.

Pour le court terme en billets (ou “Notes” selon l’expression anglaise) et
dépôt, le communiqué de Moody’s indiquait que “la notation a été améliorée
de “Not Prime” à “Prime2”. Cela revient à dire que le rating court terme
passe de “non privilégié” à “Privilégié de 2ème rang”.

En lien avec cette révision, vers le mieux, de la notation souveraine de la
Tunisie, Moody’s Investors Service avait aussi amélioré la notation qui
évalue la capacité des banques de la place, de plus en plus appelées elles
aussi à sortir sur les marchés internationaux des capitaux, à honorer leurs
capacités en devises lorsqu’elles empruntent ou acceptent des dépôts en
devises.

L’agence internationale de rating a ainsi amélioré la notation de dépôt en
devises de 7 banques tunisiennes, la faisant passer de Ba1 à “Baa2, avec
perspectives stables”.Moody’s fait la différence entre banques privées et
publiques et semble faire plus confiance à ces dernières et au
soutien dont elles bénéficient de l’Etat, dont la notation souveraine est
déjà bonne et reflète un haut degré de confiance dans ses capacités de
remboursement.

Parmi les 7 banques notées, figure la STB avec la note de Baa2 avec
perspective stable. Pour expliquer cette amélioration de son rating, Moody’s
met en exergue le fait qu’elle s’est faite “sur la base de l’existence d’un
fort et évident soutien de la part des associés et du gouvernement”.
 

 

Management &
Nouvelles Technologies > 27-10-2003 à 07:00