Le
Conseil du Marché financier (CMF) a donné, le 31 janvier 2005, son visa au
prospectus d’ouverture du capital de la société l’Accumulateur Tunisien
Assad, en prélude à sa cotation à la Bourse des Valeurs mobilières de Tunis
(BVMT). La Bourse a accordé, en date du 19 novembre 2004, son accord de
principe quant à l’admission des actions de ASSAD au premier marché de la
cote.
Le prospectus visé par le CMF porte, d’une manière concomitante, sur une
offre publique de vente -OPV- de 25% du capital et d’une augmentation de
8,33% du capital. Au total, ce sont 480 000 actions, soit 33,33% du capital
social qui seront offertes à la souscription du public entre le 11 février
et le 11 mars 2005. Le prix de l’action a été fixé à 18,800 dinars avec une
date de jouissance (des dividendes) remontant au 1er janvier 2004.
Ainsi, Assad tire avantage des mesures prises par le gouvernement dans la
loi de finances 2005 prorogeant jusqu’à décembre 2009 les exonérations
fiscales (réduction des taux sur les bénéfices) au profit des entreprises
qui ouvrent leur capital à hauteur de 30% et s’introduisent en bourse pour
renforcer le marché financier.
Comme la plupart des sociétés tunisiennes, le capital de Assad est familial.
Cette structure n’est plus aujourd’hui la mieux adaptée à ses perspectives
de développement futures. Les actionnaires actuels ont en effet pris la
mesure de l’évolution de l’économie nationale, et plus particulièrement des
conséquences de l’ouverture du marché et des défis qu’elle pose.
Dans ce contexte, ils estiment nécessaire de donner à l’entreprise la
capacité de lever sur le marché des fonds propres supplémentaires, limitant
ainsi le recours à l’endettement et préservant sa solidité financière. Leur
décision d’introduire la société en bourse est donc stratégique. Elle
s’inscrit dans la vision du développement interne et externe de la société à
long terme, qui consiste à pérenniser l’entreprise, en consolidant sa
position actuelle de leader sur son marché local et en élargissant ses
débouchées à l’exportation.
Une concentration sur la technologie de pointe Présente depuis 1938, et
contrôlée par ses actionnaires actuels depuis 1973, l’entreprise
l’Accumulateur Tunisien ASSAD (cette nouvelle dénomination date de 1977)
s’est progressivement et radicalement transformée avec l’évolution de
l’économie tunisienne.
D’une
unité regroupant une dizaine d’ouvriers et un ingénieur au début des années
70, la société est passée à 371 employés (dont 90 cadres et agents de
maîtrise), pour une capacité de production de 700.000 batteries par an et un
CA de 19,8 MD à fin 2003. Parallèlement, elle a réalisé des efforts
importants en matière d’amélioration de l’organisation de sa production et
de sa gestion ; efforts qui ont été récompensés par l’obtention de la
certification ISO 9002 en 1996, ISO 9001 version 2000 en 2002 (valable
jusqu’au janvier 2005), la certification environnementale ISO 14001 en 2000
et enfin la certification spécifique au secteur automobile ISO TS 16949 en
2003.
Grâce aux investissements réalisés tant au niveau technique que humain,
ASSAD est aujourd’hui leader de son secteur en termes de CA, de nombre de
batteries produites et vendues, de diversité de gammes, de montant
d’exportation, que de capacité de recyclage de plomb, principale matière
première entrant dans la fabrication de batteries. Ces investissements ont
également permis à la société de devenir un exportateur régulier, en
écoulant une partie croissante de sa production (actuellement 38%) sur
différents marchés: régional (Maghreb) mais également européens et
moyen-orientaux. Cette orientation vers l’exportation constitue une option
stratégique de la société. Le marché local étant petit, ASSAD tire profit de
son savoir-faire accumulé depuis des années pour exploiter les opportunités
offertes par un marché plus large, pour accélérer ainsi sa croissance, et
bénéficier d’économies d’échelle en matière de réduction des charges
d’exploitation. En fin, l’investissement important (6 millions de dinars)
dans l’unité de recyclage de plomb (par broyage de batteries usagées), et
qui est entrée en production en 2003, va permettre à la société de comprimer
son coût de production et de mieux défendre ses marges, en réduisant la
facture d’achat de plomb.
Des projets porteurs Sur le plan financier, l’importance donnée à la
croissance n’a pas occulté le souci de préserver la solidité financière de
la société. ASSAD a en effet une forte culture de prudence. Cela est attesté
par l’importance des réserves constituées avec persévérance, et qui lui ont
permis de faire les investissements nécessaires en préservant une assise
financière confortable, et d’avoir la confiance de ses bailleurs de fonds.
Cette culture de prudence est également attestée par la faible
diversification de la société, qui est restée concentrée sur son métier de
base qui est la production d’accumulateurs. Les filiales ont été créées pour
servir le développement de cette production, et de favoriser la croissance
de la société mère tant sur le marché local qu’à l’exportation. Le groupe
ASSAD, comporte actuellement 7 sociétés dont une SICAF qui regroupe un
portefeuille de participations financières. A l’exception de la SICAF,
toutes les autres filiales sont en relation directe avec l’activité de la
maison mère.
La société vient de lancer deux nouveaux projets, une unité d’assemblage de
batteries automobiles à l’étranger, qui utilisera des plaques achetées
auprès de ASSAD en Tunisie ; et une unité de batteries industrielles
étanches avec un partenaire technique français qui entrera en production en
2005.
Les objectifs de la décision stratégique d’introduction en bourse sont donc
les suivants :
– Elargir les sources de financement de l’entreprise, par l’entrée de
nouveaux actionnaires capables d’accompagner le développement interne et
externe de l’entreprise,
– Consolider ses fonds propres et limiter le recours à l’endettement, tout
en sauvegardant les réserves
– Renforcer sa notoriété auprès de ses clients et de ses fournisseurs et
partenaires étrangers
– Pérenniser la société, en consolidant sa position actuelle de leader sur
son marché local et en élargissant ses débouchés à l’exportation.
La situation financière solide de la société, sa position forte sur son
marché, ses perspectives favorables de développement en particulier à
l’international, constituent des facteurs objectifs de nature à susciter
l’intérêt des investisseurs sur la bourse de Tunis.
Le
D’une
