* BBB+(tun) pour la note à long terme avec perspective d’évolution Stable
* F2(tun)
pour la note à court terme.
Entrée en activité en 1985, la Société des Ciments Enfidha (SCE) dispose de
la plus importante capacité de production en Tunisie (1,75 million de tonnes
de clinker), 88% du capital est contrôlé par le groupe espagnol UNILAND.
En 2004, son chiffre d’affaires a été de 96 MDT, en augmentation de 14,7%
par rapport à 2003 ; sa part de marché est estimée à 25,9%, malgré une forte
concurrence et des prix de vente fixés par les pouvoirs publics.
Avec le développement, par le groupe, d’une filiale spécialisée dans le
négoce du ciment, la part de l’exportation dans le chiffre d’affaires de la
SCE devrait passer de 7,4% en 2004 à 10% en 2005 (Europe et Libye).
Le groupe a pris la décision d’investir 25,5 MDT en 2005-2006. Cet
investissement devrait permettre de réduire considérablement les coûts de
production de la SCE, estimés à 10% et à 3-5% des coûts totaux.
Le rapport de Fitch Ratings souligne, également, l’importance de l’apport du
groupe UNILAND dans le domaine de l’expertise technique, aussi bien en
matière d’organisation et de système d’information que dans la maîtrise de
la gestion des coûts, la maintenance et la formation.
———— BBB+(tun), BBB(tun), BBB-(tun) Créances pour lesquelles l’aptitude au
paiement en temps et en heure du principal et des intérêts est adéquate,
comparativement aux autres entités émettrices de dettes dans le pays.
Cependant, une évolution défavorable des facteurs d’exploitation ou des
conditions économiques et financières pourrait affecter cette aptitude dans
une plus large mesure que pour les créances notées dans les catégories
supérieures. Les signes “+” et “-” marquent des nuances de qualité.
F2(tun) Créances pour lesquelles l’aptitude au
paiement en temps et en heure du principal et des intérêts est
satisfaisante, comparativement aux autres entités émettrices de dettes dans
le pays. Cependant, la marge de sécurité est moins importante que pour les
créances notées F1.
Notes :
