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Privatisation de Tunisie Telecom
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Par
Hechmi HAMZA
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cours des dernières semaines, qui ont précédé l’ouverture des plis
financiers et l’annonce des résultats définitifs, France Telecom a été,
certainement, le candidat le plus actif sur le plan médiatique. Il a
clairement montré son intérêt et sa volonté à remporter ces premiers 35% du
capital de
Tunisie Telecom ; le PDG ainsi que des hauts responsables ont multiplié les rencontres presse
pour exposé leur vision de la stratégie de développement future de Tunisie
Telecom.
A l’annonce des premières indiscrétions sur les offres des candidats, on n’a
pas été étonné de la première place de France Telecom, avec 2,545 milliards
de dinars. Mais à l’annonce du classement définitif, le 23 mars 2006, tous
ceux qui ont suivi de près cette plus importante privatisation de la Tunisie
n’en reviennent pas de voir France Telecom se retrouver à la 4ème place.
Sachant qu’il s’agit de la seule offre dont le montant a été révisé à la
baisse, par rapport aux premiers chiffres publiés (les offres des autres candidats
sont restées les mêmes par rapport aux annonces du 15 mars).
Que s’est-il donc passé ? Selon plusieurs sources, France Telecom aurait
inclus dans son offre financière une rubrique «investissements futurs» d’une valeur de
0,4 milliard de dinars. Un montage qui a été rejeté, et a abouti à ramener
l’offre de France Telecom à 2,1 milliards de dinars seulement.
En ratant cette opération, c’est toute la stratégie Afrique de France
Telecom qui est, probablement, remise en cause. Ces derniers temps, on l’a même présenté
comme candidat potentiel à une éventuelle cession des parts de Vivendi dans
Maroc Telecom.
Les 2 candidats encore en lice
TeCom, du groupe DUBAI Holding, est l’un des candidats les moins connus,
mais les
observateurs n’ont pas été surpris de le voir en bonne position. Il y a
quelques mois, en avril 2005, le groupe Dubai Holding s’est en effet
fait connaître en annonçant la mise en place d’un fonds d’investissement de 300 millions de
dollars.
Récemment, la société TeCom a fait parler de lui en prenant une
participation dans le capital de la société Interoute, propriétaire et
opérateur du réseau voix et données le plus dense d’Europe ; ce partenariat
permettrait à Interoute de se développer sur les marchés d’Europe, du
Moyen-Orient et d’Afrique du Nord.
Le groupe, présidé par le prince héritier de Dubai et ministre de la Défense
des E.A.U., Cheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum, est composé de plusieurs
entreprises agissant dans différents secteurs d’activités. Elle intervient
aussi bien dans les nouvelles technologies de l’information, les médias, la
santé, le tourisme, les loisirs, l’immobilier, l’énergie, l’industrie, la
recherche scientifique et les actions humanitaires.
Vivendi Universal, depuis sa restructuration, le groupe s’est recentré sur
les télécommunications (Groupe Cegetel, Maroc Telecom), la télévision Ã
péage et les films (Groupe Canal+), la musique avec Universal Music Group et
les jeux vidéo avec Vivendi Universal Games. Par ailleurs, VU détient une
participation de 20% dans NBC Universal issu de la fusion de NBC et Vivendi
Universal Entertainment.
Vivendi est souvent présenté comme le candidat ayant le plus de chance de
remporter les 35% de Tunisie Telecom, plaide pour lui la prise en main
réussie de l’opérateur Maroc Telecom. Celle-ci est, en effet, rapidement devenue un des
principaux joyaux du groupe Vivendi qui détient, aujourd’hui, 51% du capital
contre 34,1% pour le Royaume du Maroc.
Le nombre d’abonnés du réseau mobile de Maroc Telecom est passé de 4,5
millions en 2002 à 8,8 millions fin 2005 ; dans le fixe, il est passé de 1,1
million à 1,3 million ; au niveau de l’activité Internet, le total de ses
abonnés est passé de 33 milles à 252 milles abonnés au 31-12- 2005. Dans
le haut débit, le nombre est passé de 1 millier d’abonnés en 2002 à 242
milles en
2005.
Au terme de l’exercice 2005, Maroc Telecom a annoncé un chiffre d’affaires de 20,542 milliards
de dirhams (3,032 milliards de dinars) et un résultat net de 5,809 milliards
de dirhams (0,857 milliard de dinars).
Pourtant et depuis quelques jours, le groupe Vivendi est secoué par des rumeurs d’OPA
et on parle même de risques que des nouveaux actionnaires ne pèsent sur les choix
stratégiques futurs du groupe.
Tunisie Telecom vaut 7,1 milliards de dinars
Pour ses 4,7 millions d’abonnés actuels (3,5 millions dans le mobile et 1,2
million dans le fixe) et compte tenu de ces 2,5 milliards de dinars qu’on
offre pour le rachat des 35% de son capital ; Tunisie
Telecom est ainsi valorisée à 7,1 milliards de dinars ; ou l’équivalent de 1.500 DT par
abonné.
Pour l’Etat tunisien, la recette attendue de la cession de ce premier paquet
de 35% du capital de l’opérateur historique de Télécom dépassera le cumul
des recettes de privatisation provenant des 194 entreprises cédées en totalité ou en
partie depuis 1987 (chiffre arrêté au 15/10/2005) ; soit 2,4 milliards de
dinars, alors que
ces 35% devraient ramener plus de 2,5 milliards de dinars.
En la comparant à la capitalisation boursière des 45 entreprises cotées à la
Bourse de Tunis, Tunisie Telecom est ainsi valorisée à 1,8 fois la valeur
cumulée en
Bourse de toutes les entreprises de la place boursière de Tunis : banques, entreprises industrielles,…
comprises (Cours au 31/12/2005).
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