Electrostar efface son « dur » passé et renoue avec la croissance

En
raison des discordances suscitées par les états financiers annuels,
Electrostar a été la dernière société de la cote à tenir son Assemblée
Générale Ordinaire (le 30 août dernier). La société avait constaté des
provisions (sur ses lignes Batam et Electrokallel) au niveau des
«modifications comptables» et non au niveau des charges, et a concomitamment
procédé à la réévaluation de ses actifs d’exploitation (pour un montant
identique).

Après de longues négociations, ces retraitements ont finalement été acceptés
par le CMF. Les comptes de la société sont donc désormais « purgés » des
séquelles de la crise de 2002-2003 et la société se prépare à renouer avec
la croissance.

Rappelons qu’en 2005, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 41MDt
(+8.5%), chiffre salué puisqu’il repose sur une stratégie de vente bien plus
prudente. Les ventes au comptant sont passées à 20% du chiffre d’affaires
contre seulement 5% en 2003, et les ventes à crédit sont désormais adossées
à des garanties réelles. La société a également diversifié ses risques en
multipliant par 3 le nombre de ses clients actifs (à 237 contre 80 en 2003),
avec un chiffre d’affaires par client ne dépassant pas en moyenne 1% du CA
global de la société.

Par ailleurs, la société a scindé son activité de production en deux pôles:

(1) le haut de gamme « Premium Products » générant de larges marges;
et (2) les produits « grand public » à des prix plus abordables. C’est pour
contrer le foisonnement des marques hétéroclites et la montée en puissance
des grandes surfaces (qui exercent une pression sur les prix) que la société
s’est lancée dans cette stratégie. Mais c’est surtout au niveau de la
structure financière que les faiblesses d’Electrostar apparaissent. La
société est encore très endettée (un gearing de 127%) et son BFR est encore
très important (62% du CA) pesant lourdement sur la trésorerie. Le déficit
de la trésorerie est désormais structurel : -19MDt en 2003, -17MDt en 2004
et –18MDt en 2005.

Pour ce qui est de l’année 2006, le projet phare sera sans doute
l’implantation du Digital Center (un espace de démonstration de nouveaux
produits, d’accueil de clientèle…).

Pour l’année pleine, le management table sur un chiffre d’affaires de 50MDt
et un résultat net de 3MDt (chiffres communiqués lors d’une réunion
d’information antérieure), soit des progressions respectives de 22% et de
34% par rapport à 2005.

Quant aux perspectives à plus long terme, la société mise sur sa filiale
algérienne (SODINCO) spécialisée dans le montage et la commercialisation de
produits électroménagers sous la marque ‘Haier’.

Créée en 1999, cette filiale est encore en phase de croissance et le
management y voit un bel avenir.

Il a été décidé, lors de cette réunion de L’AGO, de distribuer un dividende
de 0.510Dt/action à la date du 15 septembre 2006.

(Source :
Tunisie-Valeurs)