Banque de Tunisie : meilleure qualité d’actif du secteur bancaire Tunisien
Selon Tunisie-Valeurs, la BT avec un taux de créances
classées de 7% et un taux de couverture de 90% et qui devrait atteindre 100%
d’ici 2 ans (contre 57% en moyenne dans le secteur), dispose de la meilleure
qualité d’actifs.
« Cette qualité d’actifs est le fruit d’une politique de crédit très
rigoureuse qui se reflète d’ailleurs au niveau du ratio Cooke (18,8%) et qui
surclasse aussi bien la moyenne tunisienne que les standards internationaux.
Ce conservatisme de la BT pourrait être à la limite considéré comme une non
optimisation des ressources, mais les niveaux de ROE2005 (14%) et de ROA2005
(2%), parfaitement alignés aux standards internationaux de rentabilité,
empêchent de telles critiques », souligne Tunisie-valeurs.
Au cours du 1er semestre 2006, le PNB enregistre une augmentation de 33%
(+30% pour les 3 premiers trimestres de l’exercice 2006) grâce,
principalement, à l’augmentation de sa marge d’intermédiation et de
l’augmentation sensible des revenus de son portefeuille d’investissement. Le
résultat net progresse ainsi de 18%, par rapport au 1er semestre 2006, à
20,173 MDT.
En dépit d’un PER de 19,7 contre une moyenne de 15 pour l’ensemble du
secteur bancaire, Tunisie-valeurs estime que « Comparée aux autres banques,
cette valorisation ne reflète pas la valeur intrinsèque de la BT et la
qualité de ses actifs, qui devraient au contraire lui valoir une surcote de
valorisation encore plus importante par rapport au secteur ».
Selon Tunisie-Valeurs, la BT avec un taux de créances
