[24/11/2006 16:28:28] PARIS (AFP) Le succès de l’entrée en Bourse vendredi du groupe Korian, spécialiste des maisons de retraite médicalisées, prouve l’attractivité d’un secteur dont la rapide expansion est portée par le vieillissement de la population et l’énorme besoin de lieux d’accueil adaptés. A 15H20, la nouvelle action Korian valait 35,69 euros, en hausse de 3,45% par rapport au prix d’introduction de 34,50 euros résultant du placement auprès des investisseurs, lui-même finalement fixé dans haut de la fourchette initiale. Les investisseurs ont demandé huit fois plus d’actions qu’il n’en était proposé. Leur appétit a incité les banquiers à fixer la capitalisation boursière de Korian au-dessus de un milliard d’euros. Le spécialiste de la gestion des maisons de retraite médicalisées vaut ainsi 28 fois ses bénéfices attendus pour 2007, selon le Crédit Mutuel, un ratio équivalent à celui du concurrent français Orpéa et surtout deux fois plus élevé que celui de la moyenne des sociétés françaises. Les investisseurs acceptent de payer deux fois plus cher, selon le Crédit Mutuel, car ils ont conscience qu’Orpéa et Korian vont connaître une croissance rapide, du fait du “vieillissement” de la population, de la “solvabilité des seniors”, mais aussi du fait que l’offre française de maisons de retraites médicalisées est encore “réduite et très fragmentée”.
Ils plébiscitent en particulier la “lisibilité du développement de Korian” qui prévoit d’augmenter de 36% son nombre de lits entre 2007 et 2009. Korian emploie 9.500 personnes dans 170 établissements en France et deux en Belgique et a réalisé 478 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2005. Le succès de son entrée en Bourse “reflète l’extraordinaire attrait du secteur” et “le haut niveau” de la valorisation de Korian “permet une base de comparaison plus facile” en particulier pour Orpéa, estime Manuelle de la Rivière, analyste du courtier Fideuram Wargny. “La vague du secteur” des produits et services destinées aux personnes âgées “pourrait toucher des activités annexes (la distribution spécialisée représentée par Bastide Le Confort Médical ou Audika)”, dont la valorisation devrait progresser aussi, selon cette analyste. “Le succès de l’introduction de Korian milite pour une revalorisation du statut d’Orpéa”, son grand concurrent français, jugent aussi François Hamon et Arsène Guekam, les analystes du Crédit Mutuel CIC. Le groupe Korian avait racheté en août 2005 près de 40% de son concurrent Medidep, acquis auprès de fonds d’investissement américains, avant de finaliser une offre publique sur le capital restant. Medidep avait connu une première vague de spéculation au moment de la bulle boursière de la fin des années 90. Son cours était ainsi passé de 2,5 euros en juin 1999 à 21 euros en juin 2001. Orpéa, entré en Bourse plus tard, en 2002, a vu le cours de son action multiplié par 6,5 depuis le mois de mai 2003. |
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