Tunis – Monday Brief : Activité réduite

Bourse de Tunis – Monday Brief : Activité réduite

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Par  Axis bourse

Beaucoup d’intervenants habituels du marché sont occupés à la clôture de
leurs comptes et sans doute à évaluer leurs plus values 2006… L’année 2006
restera marquée par une hausse record de l’indice : +44% ! Une hausse du
marché exceptionnelle alimentée par un grand nombre de bonnes performances
individuelles : avec 41 valeurs sur 48 qui sont en territoire positif depuis
le début de l’année. Les titres qui affichent une forte hausse sont
également nombreux puisque 18 titres battent l’indice et nous comptons à ce
jour 5 valeurs qui ont plus que doublé depuis le début de l’année 2006 :

Comportement des
valeurs

Du côté des performances de la semaine à noter le bon parcours de Tunisie
Lait qui gagne +9% dans des volumes toutefois extrêmement réduits : 428DT
échangés sur la semaine…

La Somocer continue son rebond de fin d’année avec un gain de 7,3%, le titre
a gagné plus de 30% en moins d’un mois. Malgré ce rebond, la Somocer demeure
l’une des 7 valeurs en recul depuis le début de l’année avec une perte de
-18,5% à ce jour.

Toujours du côté des hausses mais de moindre ampleur à noter que Tunisie
Leasing reste bien orientée avec un gain de +2,8% sur la semaine. Le titre
reste apprécié des investisseurs dans un contexte de levée de fonds qui
découle de son expansion régionale (filiale Algérienne). Outre
l’augmentation de capital en numéraire de 15MDT réalisée en novembre
dernier, TL devrait émettre incessamment de la dette subordonnée (quasi
fonds propres) pour un montant de 20MDT. Le titre du leader du secteur du
leasing connaît une bonne année boursière 2006 puisqu’il affiche la
meilleure performance de son secteur avec un gain de +73% à ce jour.

Du côté des
baisses de la semaine, la plus importante est à classer dans la rubrique
prises de bénéfices puisqu’elle concerne l’un des grands gagnants de l’année
2006 : le titre SPDIT qui affiche une performance 2006 de +122% malgré le
recul de 5% enregistré cette semaine.

La STIP (-4,5%) est l’autre valeur la plus pénalisée par le marché cette
semaine et aggrave son déficit 2006, le titre du producteur de pneu étatique
qui connaît de sérieuses difficultés financières (des fonds propres négatifs
de 14MDT au 30 juin 2006 !!) détient la moins bonne performance 2006 du
marché avec un recul de -26% à ce jour.

La Sotuver enregistre une semaine dans le rouge à l’image de son parcours
2006, le titre perd -4% sur la semaine et -5,4% depuis le début de l’année
sur fond d’exercice 2006 décevant. Le producteur de verre creux a publié
récemment ses indicateurs trimestriels (au 30/9/2006) qui reflétaient les
difficultés commerciales de la société dont le chiffre d’affaires est en
baisse aussi bien sur le local (-13%) qu’à l’export (-21%).

Citons enfin parmi les baisses de la semaine le titre ASSAD (-3,4%) qui ne
bénéficie pas de l’effet d’annonce du split de son action alors que la
société a convoqué une AGE destinée à voter la division du nominal de
l’action par 5 pour le 20/12.

Pour conclure et tout en restant dans les opérations de split, signalons que
celui du titre GIF a eu lieu cette semaine (le 14/12) avec 10 jours de
retard sur la date initialement prévue. Le retard est à imputer aux
formalités administratives liées à cette opération.

Les infos de la
semaine

GIF (-1,7%) split de l’action :
La division du nominal de l’action GIF initialement prévue pour le
4/12 a été réalisée le 14/12/2006. Le capital de la société industrielle est
désormais composé de 5,555 millions de titres de 1DT de nominal.

Banque du Sud nouvelle dénomination sociale :
La dénomination sociale de la BS devient Attijari Bank. Attijari
Bank (+0,9%) détachement du Droit Préférentiel de Souscription : Le DPS
relatif à l’augmentation de capital de la Banque du Sud (50MDT en numéraire)
a été détaché le 14/12/2006. Le montant du détachement a été de
1,2DT/action, à noter que la souscription se poursuivra jusqu’au 28/12
inclus.

Sotetel (-0,9%) convocation à une Assemblée Générale
Extraordinaire :
Une AGE a été convoquée pour le 5/1/2007, son ordre du jour prévoit la
modification des statuts de l’entreprise en vue de séparer les fonctions de
Directeur Général et de Président du Conseil.

ASSAD (-3,4%) convocation à une Assemblée
Générale Extraordinaire :
Les actionnaires de ASSAD se réuniront le 20/12/2006 à 10h00 au siège de l’IACE
afin de voter la division (split) du nominal de l’action par 5.

Idée investissement
de la semaine

Décembre propice aux prises de position sur les «bons crus 2006»

Nous réitérons notre recommandation de la semaine précédente qui devrait
rester valable jusqu’à la fin de l’année. A savoir :

« La fin de l’année est généralement une période calme pour le marché en
matière de volatilité. Ce phénomène est d’autant plus vrai lorsque le marché
doit digérer une forte hausse ce qui est le cas de l’année 2006 qui se
terminera avec un gain record de l’ordre de +45% pour le Tunindex. …
L’investisseur doit selon nous profiter de cette accalmie pour jouer ses
anticipations de « bonnes surprises 2006 » ou de « bons crus 2006 » afin de
pleinement tirer profit des publications effectives. »
Pour rappel, les valeurs sur lesquelles nous avions recommandé de miser afin
de jouer leurs « bonnes publications 2006 » sont :

· Dans le bancaire : BH, BT et ATB suite à leurs bons semestriels.
· La distribution : Monoprix & Magasin Général bons semestriels également.
· L’immobilier : SIMPAR suite à la mise sur le marché de Essoukna
· Et enfin Electrostar pour ses comptes nettoyés en 2005.

Pour la BH, nous pouvons également ajouter l’argument « split » à notre
analyse, bien que l’effet ne soit pas systématique, la division du nominal
de la banque par 5 officiellement annoncée pourrait contribuer à la
performance du titre.
Pour Magasin Général, l’argument « privatisation » que nous avons déjà
évoqué dans d’autres publications nous semble porteur dans un contexte où
l’intérêt de plusieurs groupes privés tunisiens d’envergure commence à se
manifester.
Pour rappel, ci-joint un tableau récapitulatif des résultats semestriels de
ces valeurs ainsi que nos estimations 2006 les concernant :

Commentaire hebdomadaire de