[01/02/2007 10:16:22] TOKYO (AFP) Les protestations des Européens et la perspective d’une admonestation du G7 la semaine prochaine à cause de la faiblesse du yen ne devraient guère intimider le Japon, satisfait de la dégringolade actuelle de sa devise pour laquelle il n’est –pour une fois– pour rien. Le yen bat ces derniers temps des records de faiblesse face à l’euro et reste extrêmement bas face au dollar, une situation paradoxale alors que l’excédent courant nippon devrait atteindre un niveau record en 2006. Selon les économistes, le phénomène s’explique essentiellement par le fort différentiel entre les taux d’intérêt au Japon (0,25%), dans la zone euro (3,50%) et aux Etats-Unis (5,25%), qui incite les spéculateurs à emprunter au Japon et à placer cet argent dans des pays où son rendement est plus élevé. “La situation est très différente d’il y a trois ou quatre ans, quand le Japon était critiqué pour ses interventions sur le marché des changes afin d’affaiblir le yen. Il est clair que personne n’intervient actuellement. La faiblesse du yen est uniquement attribuable aux tendances du marché”, fait remarquer Richard Jerram, économiste chez Macquarie Securities. Le gouvernement japonais, qui possède les deuxièmes réserves de change du monde (895 milliards de dollars fin décembre), pourrait certes facilement intervenir sur le marché pour redresser le cours du yen. C’est ce qu’il avait fait pour la dernière fois en 1998 alors que le dollar s’était envolé au-dessus des 145 yens (contre environ 121 yens actuellement). Mais “il y a 99,99% de chances pour que le Japon n’intervienne pas” prochainement, estime Toru Umemoto, stratège chez Barclays Capital, selon qui “aucun politicien n’acceptera de renforcer le yen alors que l’économie japonaise est encore convalescente et que la déflation menace”. “Pour l’opinion publique, un yen plus élevé serait inacceptable”, a fortiori à six mois d’élections sénatoriales cruciales pour le pouvoir, ajoute-t-il. Un yen faible profite aux exportateurs nippons. Or le commerce extérieur est la principale locomotive de la reprise économique actuelle au Japon, où la consommation des ménages reste languissante. “Les Japonais n’ont aucune motivation pour redresser le yen. Ils peuvent aussi bien rétorquer aux Européens: +si vous vous plaignez de l’euro fort, vous devriez arrêter de relever vos taux d’intérêt+”, explique M. Jerram. “Je ne crois pas que les cris d’orfraie des Européens vont inciter les autorités japonaises à se bouger. Pas à ce stade”, pronostique également Noriko Hama, macroéconomiste à l’Université Doshisha de Kyoto, qui estime toutefois que le Japon pourrait intervenir si le dollar dépasse les 125 yens. Le gouvernement nippon a été accusé, en Europe et au Japon, de faire pression sur la Banque du Japon (BoJ) pour qu’elle maintienne ses taux très bas, ce qui constitue une forme indirecte de manipulation du cours du yen. Mais les économistes jugent de toute façon dangereux pour la BoJ de relever le loyer de l’argent alors que les prix à la consommation ne décollent pas. Une hausse des taux pourrait alors précipiter le Japon dans la déflation. Contrairement à l’Europe, les Etats-Unis semblent en outre peu pressés de voir le Japon vendre massivement des bons du Trésor américain (qui constituent 90% des réserves de change nippones) pour redresser le yen. “Je regarde la devise japonaise de très très près”, a sobrement déclaré mercredi le secrétaire américain au Trésor, Henry Paulson. Quant au directeur du Fonds monétaire international (FMI), Rodrigo Rato, il s’est montré encore plus explicite dans son incitation au laisser-faire. “Le plus important pour l’économie mondiale est que le Japon continue sur une voie normale de croissance, sans pressions déflationnistes”, a-t-il affirmé le 22 janvier à Tokyo, jugeant que “la compétitivité de l’économie japonaise n’est pas fondée sur la faiblesse de sa devise”. |
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