Tunis – Monday Brief : une correction excessive

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Heureusement, les fondamentaux sont là, et ce type de correction constitue
une nouvelle opportunité de se positionner à bon compte sur des valeurs
solides ; c’est ce qui s’est passé lors de la séance de vendredi qui a vu le
marché renouer avec la hausse significative : +0,66% pour le Tunindex en 1
séance. Tunindex clôture cette semaine à 2623,73 points en recul de -3,3%.

Tous les secteurs finissent la semaine dans le rouge, celui qui s’en tire le
« moins mal » concerne les valeurs industrielles qui ne perdent dans leur
ensemble « que » -1,4%. Les secteurs les plus pénalisés ont été les Holding
(-5%) et l’Agroalimentaire (-5,1%) ; deux secteurs qui avaient fortement
haussé depuis le début de l’année grâce essentiellement au bon parcours des
valeurs du groupe SFBT. En effet, malgré cette correction l’indice AXIS
Holding affiche toujours un gain 2007 de +21,6% et l’indice AXIS
Agroalimentaire un gain de +35,1%.

Cette baisse s’est réalisée dans des volumes en recul mais qui restent
étoffés à 4,7MDT/jour et 40% de ce volume a été réalisé sur 2 valeurs de
manière équivalente : la STB et la SFBT.

Les performances de la semaine par secteur :
 

Comportement des
valeurs

A l’image des indices le bilan des variations individuelles est évidemment
fortement baissier avec à peine 6 valeurs sur 48 qui finissent la semaine
dans le vert dont quatre sont d’une ampleur significative.

Quatre hausses
significatives, neuf valeurs quasiment inchangées et 35 titres dans le
rouge.

Pour ce qui est des 4 hausses, la première place revient à la STB qui gagne
plus de +4% dans des volumes conséquents (4,8MDT). Les trois autres hausses
ont été réalisées dans de faibles volumes : 0,7MDT cumulé à elles trois.

Concernant les baisses, la plus importante a touché la STAR (-14,4%) dont le
mouvement de « correction » a été entamé antérieurement à cette semaine
particulière.
Le titre STAR glisse en effet régulièrement depuis le début du mois de
février date à laquelle il avait atteint son plus haut de 14,830DT ; la STAR
clôture la semaine à 12,070DT soit 18,6% plus bas que son cours du début du
mois. Malgré ce glissement le titre affiche toujours un gain de +10% depuis
le début de l’année et de +68% sur un an glissant ! L’effet « privatisation
» de l’assureur public semble néanmoins s’estomper.

Les valeurs du groupe SFBT ont également subi de fortes baisses : -5,8% pour
la SPDIT et -5,3% pour la SFBT. Des prises de bénéfices qui ont permis à
certains investisseurs de se positionner puisque ces deux valeurs ont
rebondi lors de la séance de vendredi : +0,8% pour la SFBT et +2% pour la
SPDIT. Depuis le début de l’année 2007, la SFBT affiche un gain de +40% et
la SPDIT de +19%.

La BH a été la valeur bancaire la plus pénalisée perdant près de -8% sur la
semaine. Il est vrai que le parcours du titre qui a connu un début de mois
de février tonitruant en gagnant +18% sur les six séances allant du 1er au 9
février incite à la prise de bénéfice.

La plupart des baisses de la semaine sont donc à ranger dans la catégorie «
prises de bénéfices » qui ont été nous l’avons vu parfois violentes.
L’actualité et les informations financières dans un marché orienté si
fortement à la baisse n’ont que très peu d’impact sur les décisions des
investisseurs. Ces derniers « brûlent » aujourd’hui ce qu’ils « encensaient
» hier et qu’ils « encenseront » à nouveau demain. En effet, l’image laissée
par la séance de vendredi avec seulement 6 valeurs sur 48 qui affichent une
baisse significative (supérieure à -0,3%) laisse présager d’un retour à la
hausse pour le marché qui devrait être, souhaitons-le, plus mesurée que ce
que nous avons connu sur les 28 premières séances de 2007.
 

Les infos de la
semaine

Tunisie Leasing (-1,3%)attribution d’actions gratuites :

Le conseil d’administration a émis un communiqué annonçant que la
première tranche de l’augmentation de capital par attribution d’actions
gratuites votée lors de l’AGE du 8 juin 2006 sera réalisée le 1er mars 2007.
Cette première tranche prévoit l’attribution de 100 000 actions selon la
parité 1 pour 55 qui porteront jouissance en dividende à compter du 1er
janvier 2007 (elles seront donc assimilées après distribution du dividende
2006).
A noter que quatre autres tranches de 100 000 actions gratuites chacune sont
prévues sur les 4 prochaines années.

Sotuver (-2,3%) abaissement de la note attribuée
par FitchRatings de BB- à B+ :

« Fitch estime que la faiblesse de la performance opérationnelle de
la Sotuver (qui a été inférieure aux prévisions durant les deux dernières
années), pourrait se prolonger sur le court terme du fait d’une conjoncture
difficile et ce malgré les efforts déployés par la société pour réduire ses
dépenses d’exploitation »

L’AGO statuant sur l’exercice 2006 a été convoquée pour le jeudi 5 avril
2007 à 16h00 à l’hôtel Sheraton Tunis. Rappelons que lors de cette AGO la
décision de distribuer au titre de l’exercice 2006 un dividende de
2,2DT/action (contre 1,9DT/action l’an passé) sera proposée au vote des
actionnaires.

Ce même jour se tiendra une AGE qui statuera notamment sur la réduction du
nominal de l’action de 8DT à 1DT par le biais d’une opération de split. Le
nombre d’actions SPDIT passera alors à 26,880 millions contre 3,360 millions
actuellement.

Les états financiers provisoires de la SPDIT sont désormais disponibles :

Publication d’indicateurs trimestriels, situation au 4ème trimestre 2006
(en MDT) :
 

STIP

Idée investissement
de la semaine

La chasse au rendement en dividende est ouverte !

La période des Assemblées Générales approche, la première AGO de l’année a
été convoquée par la SPDIT. La principale information attendue par une
majorité des actionnaires lors de ces assemblées concerne le dividende qui
leur sera servi et la date de sa distribution. Les valeurs de rendement (qui
offrent un rendement en dividende conséquent) ont toujours été appréciées
des investisseurs.

Outre l’aspect rémunération, le rendement en dividende élevé permet un «
effet parachute » qui théoriquement limite la baisse de la valeur. Par
ailleurs, les valeurs de rendements constituent un investissement privilégié
par les titulaires de Comptes Epargne en Actions (CEA) du fait que les
dividendes perçus sont retirables du compte.

A quelques semaines des premières distributions de dividendes, les premiers
distribuent entre la mi-mars et le début du mois d’avril, nous recommandons
de se positionner dès maintenant sur les valeurs à fort rendement 2006
estimé, telles que :

* Monoprix : 4,5%
* Electrostar : 4,6%
* Placements de Tunisie : 4,8% (dividende 2006 déjà annoncé)
* ATL : 5,0%
* CIL : 5,7%
* Tuninvest : 5,8%
* BTE (ADP) : 6,0%
* Alkimia : 6,4%

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Le stock guide en pdf (143ko)