Tunis – Monday Brief : des variations en rouge

________________________________

Les prises de
bénéfices se poursuivent donc sur notre marché avec un recul de -4,8% du
Tunindex depuis le plus haut historique du 9 février (2712,23 points) il y a
exactement 1 mois. Le marché affiche désormais une performance depuis le
début de l’année de +10,8%. La période des publications de résultat a été
entamée et jusqu’ici les nouvelles sont plutôt conformes aux attentes voire
meilleures. C’est le moment de « faire ses courses »…

Tous les indices
sectoriels AXIS sont dans le rouge cette semaine. Le secteur de l’industrie
affiche la meilleure résistance ne perdant que 0,2%. Le secteur le plus
pénalisé a été celui des Holding qui perd -2,8%.

Les
volumes de transactions s’inscrivent en légère baisse (-6%), ce chiffre ne
traduit
que
partiellement la baisse d’activité enregistrée sur le marché puisqu’une
importante transaction de bloc a été enregistrée cette semaine : 200 000
titres BIAT à 38,220DT soit plus de 7,6MDT. Cette transaction a été réalisée
entre investisseurs locaux. En retraitant de cette opération le volume moyen
enregistré sur le marché a été de l’ordre de 2,2MDT par jour.

Comportement des
valeurs

Seulement 7
titres ont réussi à gagner du terrain au cours de cette semaine plutôt
maigre en informations financières nouvelles. La meilleure performance a été
réalisée par le titre ICF valeur peu liquide (à peine 161 mille dinars
traités depuis début 2007) et cotée au fixing. En matière de publication
financière, notons que les ICF devraient enregistrer un exercice 2006 sous
le signe du rebond après une année 2005 déficitaire.

Du côté des
baisses, à noter le recul de -5,6% du titre Magasin Général. Il faut
rappeler que le titre avait enregistré un parcours record au cours du mois
de janvier (+28% en 1 mois) et qu’il subit depuis des périodes de prises de
bénéfices. La performance depuis le début de l’année 2007 du titre reste
néanmoins conséquente à +18%. Rappelons également que la société est en
plein processus de privatisation et que les dix groupes privés tunisiens
candidats à la reprise des parts de l’Etat (76%) dans le capital du
distributeur entament leur évaluation de la société en vue de proposer une
offre de reprise.

Deux autres
valeurs « star » du mois de janvier ont connu des parcours chahutés cette
semaine.

Il s’agit tout
d’abord de la STAR, elle aussi en plein processus de privatisation, et qui
avait gagné +31% sur le premier mois de l’année. Après avoir perdu 4,6%
cette semaine, le titre affiche désormais un gain de +13,6% depuis le début
de l’année. A noter que certaines indiscrétions annoncent que l’exercice
2006 aurait fait franchir un grand pas à la compagnie d’assurances publique
en matière d’assainissement de ses insuffisances de provisions qui étaient
de l’ordre de 97MDT ! fin 2005. D’un point de vue du marché et à l’image du
secteur des assurances coté dans son ensemble il faut souligner que le titre
affiche une très faible liquidité (moins de 6 000DT/jour). Tuninvest avait
également été l’un des grands gagnants du mois de janvier 2007 avec +28% de
gain en 1 mois. Le titre a toutefois bien résisté depuis et après avoir
perdu 3% cette semaine il affiche un gain 2007 à ce jour de +25,6%. A
l’approche de la période de distribution des dividendes, la bonne résistance
du titre Tuninvest peut sans doute s’expliquer par le niveau élevé de
distribution attendu sur ce titre. Rappelons en effet que le fonds est en
phase de désinvestissement et qu’il a adopté depuis 2003 une politique de
restitution du capital aux actionnaires. Au titre de l’exercice 2006, nous
estimons qu’une distribution cumulée (dividende+capital) supérieure à
2DT/action peut être envisagée.

Toujours du côté
des baisses de la semaine, à noter le recul de 3% du titre Sotuver qui
augmente sa baisse depuis le début de l’année 2007 à -10,7%. La Sotuver
connaît en effet une période difficile tout d’abord au niveau opérationnel
avec un exercice 2006 qui ne devrait pas renouer avec les bénéfices et
surtout au niveau de la visibilité quant à l’évolution du contrôle de la
société suite rappelons-le au décès de son principal actionnaire feu Mr
Khaled Chahed. A ce sujet, certaines informations faisant état d’une volonté
des héritiers de céder la société circulent actuellement.

Pour finir sur
cette semaine peu fournie en matière de publications officielles, nous
mentionnerons qu’un article paru dans la presse locale a fait état d’un
bénéfice de 16MDT pour l’exercice 2006 de la BNA soit une progression de
+98% par apport à 2005. Ce résultat officieux serait plutôt conforme aux
attentes du marché et laisserait une part importante des revenus de la
banque (le PNB a augmenté de 23MDT à 171MDT en 2006) pour le renforcement
nécessaire de ses provisions pour mauvaises créances.

Les infos de la
semaine

Transaction de bloc sur le titre BIAT :

Un bloc de 200
000 titres (1,2% du capital) a été échangé à un cours de 38,220DT/action le
5 mars 2007.

AGO 2006 de Placements de
Tunisie SICAF :

L’AGO statuant sur l’exercice 2006
de la société a été convoquée pour le jeudi 15 mars  2007 à 9h00 à
l’hôtel Maison Blanche.

Le dividende proposé au titre de
l’exercice 2006 est de 1,500DT/action.

AGO 2006 de ESSOUKNA et
dividende 2006 proposé :

L’AGO statuant sur l’exercice 2006
a été convoquée pour le vendredi 30 mars à 10h00 à l’IACE (Institue Arabe
des Chefs d’Entreprises).

Le dividende proposé au titre de
l’exercice 2006 est de 0,220DT/action.

– Document à télécharger :
20070313S-GAXIS.pdf(139 ko)

– Document à télécharger :
20070312M-BAXIS19.pdf(159ko)