Bourse de Tunis – Weekly Report : Tunindex clôture sur une légère perte

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La tendance du marché

* Alors qu’un
énorme coup de froid plane sur un grand nombre de places boursières dans le
monde, la Place de Tunis a relativement bien résisté.
L’indice Tunindex a clôturé la semaine sur une légère perte de -0.98% à
2468.9 points.
* Écourtée de la séance du lundi, la semaine a totalisé un volume de
7.153MDt.

Analyse des valeurs

* La confirmation de l’éventuelle prise de contrôle de la SOTUVER par des
investisseurs étrangers a fait envoler l’action sur le marché. Le titre a
terminé la semaine sur une forte hausse de 18.4%, élevant ainsi sa
performance depuis le début de l’année à 28.5%.

* Tunisair continue de plonger enregistrant cette semaine la plus forte
baisse de la place (-6.2% à 3.650Dt). Ce nouveau repli plombe la performance
annuelle du titre à –18.1%, et creuse encore l’écart avec sa consoeur
Karthago Airlines (- 6% depuis le début de l’année).

* ICF a subi une forte correction cette semaine : -4.4%. Le titre n’a pas
tiré profit de ses excellents résultats semestriels publiés vendredi, et qui
viennent confirmer les attentes du marché (un résultat net de 4.7MDt contre
1.9MDt l’année dernière).

* Pour la deuxième semaine successive, le titre UIB a été fortement
sanctionné. Depuis la publication de ses résultats 2006 mitigés (le 6 août
dernier), le titre n’a cessé de chuter accusant une nouvelle baisse
hebdomadaire de 3.1% (contre 7.5% la semaine dernière).

* Pour sa première quinzaine de cotation, TPR a clôturé la semaine sur une
perte de 1.9% à 5.1Dt. Cette baisse est sans doute motivée par des prises de
bénéfices relativement rapides.

* Les communiqués de la SOTRAPIL sur son projet de Skhira et sur son
augmentation de capital n’ont pas vraiment séduit le marché (voir ci
contre). Le titre a perdu 3% sur la semaine à 29Dt.

Info sociétés :

* Air Liquide
: Augmentation de capital :
La société procèdera, le lundi 3 septembre prochain, à une augmentation
de capital par incorporation de réserves. Cette augmentation portera le
capital social de 17 079 675 Dinars à 18 502 975 Dinars par la création de
56.932 nouvelles actions gratuites à 25Dt chacune. La parité d’attribution
sera d’une nouvelle gratuite pour 12 anciennes. Les nouvelles actions
porteront jouissance à partir du 1er janvier 2007.

* SOTRAPIL : Communiqué sur le projet Skhira :
Le management de la société a annoncé, par le biais d’un communiqué publié
au JORT, son projet de construction et d’exploitation d’un pipeline de
transport de produits blancs qui reliera le pôle pétrolier de Skhira à
Msaken (185km de longueur et 2.5 millions de mètres cubes de capacité
annuelle).
La société fera appel au public pour financer ce projet.  Une
commission interne se tiendra prochainement afin d’examiner le cahier de
charges relatif au choix de l’intermédiaire en bourse qui se chargera de
l’augmentation de capital qui sera suivie par l’OPV d’une partie du capital
détenue actuellement par des opérateurs publics.

* Magasin Général : Assemblée Générale Ordinaire :
La société convoquera une AGO le jeudi 30 août 2007, à partir de 12h, à
l’hôtel BOU NAWAS (Tunis), et ce, afin de voter la démission des membres
actuels du Conseil d’Administration et de nommer les nouveaux membres du
Conseil.

* SOTUVER : Communiqué du CMF :
L’actionnaire majoritaire (Groupe Chahed) a confirmé, dans un récent
communiqué officiel, son intention de céder un bloc d’actions à un groupe
industriel verrier. La direction générale a signé une lettre d’intention qui
stipule, entre autres, que si un protocole n’est pas signé avant le 16
septembre 2007, les deux parties seront libres de tout engagement l’une
envers l’autres.

* Magasin
Général : Indicateurs semestriels 2007:
Le chiffre d’affaires de la société a marqué un repli de 1.4% à 80.7MDt.
Les achats des matières ont quasiment stagné à 68.3MDt faisant que la marge
commerciale s’est effritée d’environ un point de taux (15.4% au 30 juin 2007
contre 16.3% au 30 juin 2006). Les charges de personnel ont enregistré une
hausse de 8.5% en raison de la révision de la situation administrative de
certains employés et à l’augmentation légale des salaires.

* BNA : États financiers intermédiaires 2007 :
La banque Nationale Agricole a publié ses états financiers relatifs au
premier semestre 2007. L’activité de la banque est en amélioration par
rapport à la date de la dernière publication (décembre 2006). En effet, les
dépôts ont enregistré une croissance de 4% et les crédits une croissance de
3.8% par rapport au 31/12/2006. Le PNB semi annuel affiché par la banque
s’est établi à 10MDt, enregistrant ainsi une remarquable progression de plus
de 35% par rapport à celui du 30 juin 2006.

La banque a alloué une enveloppe de 27MDt au titre des provisions pour
créances douteuses (contre 24MDt en juin 2006). Ces efforts traduisent la
volonté de la banque de conformer ses ratios réglementaires aux directives
de la BCT. Mais l’absence d’informations sur le détail des créances de la
banque ne nous permet pas, à ce stade, de calculer très précisément les taux
de couverture et de créances classées à la date du 30 juin 2007.

* ASSAD : Indicateurs semestriels 2007 :
Le producteur local de batteries a réalisé un chiffre d’affaires de
16.315MDt au 1er semestre 2007, en progression de 52% par rapport à la même
période de l’année dernière. C’est principalement la vigueur des
exportations (+69% à 9.4MDt) qui est derrière cette performance. Du coté des
charges, le premier semestre a été marqué par la poursuite de l’augmentation
du cours moyen du plomb :
+ 54% par rapport à la moyenne de l’année 2006.

* Placements de Tunisie : États financiers intermédiaires 2007 :
Les revenus de la SICAF, filiale de la BT, ont diminué de plus de moitié
au 1er semestre 2007, passant de 1.978MDt à 0.786MDt. Cette baisse ‘sans
surprise’ s’explique par le différentiel des plus values sur cessions de
titres enregistrées entre les deux dates : 1.253MDt au 30 juin 2006 contre ’
seulement’ 0.223MDt au 30 juin 2007. Dans le sillage de cette baisse, le
résultat net du 1er semestre s’est soldé à 0.671MDt (contre 1.6MDt au 1er
semestre 2006).

* Air Liquide : États financiers intermédiaires 2007 :
La société a réalisé un chiffre d’affaires de 9MDt, en légère
progression de 3,7% par rapport à la même période de 2006 (8.7 MDt). La
hausse plus importante des achats a fait que la marge brute a régressé de
3.5 points de taux (à 50.2% en 2007) et que le résultat d’exploitation a
baissé de 15% entre les deux périodes(passant de 3.5MDt à 3MDt).

Cependant, le résultat net a évolué dans un sens inverse, passant de 3.3MDt
au 30 juin 2006 à 4.7MDt au 30 Juin 2007. Cette nette amélioration du
résultat est principalement due à l’augmentation significative des produits
financiers (+1.7MDt provenant de revenus des placements en SICAV et de
dividendes encaissés).

* SFBT : États financiers intermédiaires 2007 :
Le chiffre d’affaires a enregistré un léger repli de 2.4% sur le premier
semestre 2007 à 70MDt. Cette baisse a été accompagnée par une baisse plus
serrée des charges (notamment des achats de matières premières et de
consommables) permettant ainsi à la société de terminer la période sur un
résultat d’exploitation en hausse : 14.6MDt contre 13MDt au 30 juin 2006. Au
delà de l’exploitation, la société a encore profité des remontées de
dividendes de ses filiales (+20MDt), ce qui a ramené le résultat net de la
période à 32MDt (29.7MDt l’année dernière). Ce dernier point (la remontée de
dividendes) revêt une grande importance dans l’analyse des comptes de la
SFBT. Le potentiel de la brasserie ne peut être justement évalué qu’à partir
de l’analyse des comptes consolidés du Groupe.
 

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