[08/10/2007 19:03:00] FRANCFORT (AFP) L’annonce du rachat du français Business Objects par SAP a fait plonger lundi le titre du groupe allemand à la Bourse de Francfort, les analystes restant sceptiques sur le tournant stratégique de SAP et jugeant le prix de 4,8 milliards d’euros surévalué. L’acquisition de l’éditeur de logiciels spécialisés Business Objects par le numéro un mondial des progiciels marque en effet un virage dans la politique de croissance de ce dernier. Contrairement à son concurrent, l’américain Oracle, avide d’acquisitions et propriétaire depuis le printemps dernier d’une société similaire, SAP avait jusque-là privilégié la croissance interne et s’était contenté de rachats de sociétés de taille moyenne. Business Objects, fort d’un chiffre d’affaires en 2006 de 1,254 milliard de dollars, est un spécialiste de la “business intelligence” qui consiste à proposer aux entreprises des outils pour améliorer leur gestion. Or, “il s’agit d’un segment du marché à fort potentiel de croissance”, a expliqué lundi Henning Kagermann, le PDG de SAP. “Il s’agit d’un rapprochement entre deux sociétés leaders dans des domaines complémentaires”, a-t-il poursuivi. SAP va donc lancer dans les prochaines semaines une offre publique d’achat (OPA) de 42 euros par action en cash, qui devrait être close au premier trimestre 2008. Il s’agit d’une opération amicale puisqu’elle a déjà été acceptée par le conseil d’administration de Business Objects. Le montant global de l’opération sera “légèrement supérieur à 4,8 milliards d’euros”, estime le leader mondial. Mais nombreux étaient les analystes lundi à estimer que le prix payé par SAP était surévalué. De l’aveu même du géant allemand, il représente une “prime de 20% par rapport au cours de clôture de vendredi de Business Objects”. Lundi, si le cours du groupe français s’est envolé de 17,40% à la Bourse de Paris, à 41,09 euros par action, le titre SAP a perdu 4,35% à 39,82 euros à Francfort, réalisant la plus mauvaise opération du Dax, l’indice des trente valeurs vedette de la place allemande, lui-même en baisse de 0,35%. La somme que s’apprête à débourser SAP est d’autant plus considérable, selon les analystes, que Business Objects a publié conjointement à l’annonce de son rachat des résultats provisoires au troisième trimestre révisés à la baisse. Selon l’avertissement émanant de la société basée à Paris, son chiffre d’affaires devrait être compris entre 366 et 370 millions de dollars, contre une fourchette initiale de 382 à 387 millions, en raison de la faiblesse de la branche licences. “Une grande partie de nos difficultés au troisième trimestre étaient dues aux rumeurs de rachat qui circulaient sur le marché”, s’est défendu lundi John Schwarz, PDG de Business Objects, qui a par ailleurs assuré en avoir informé SAP. “Le fait que le bénéfice par action va augmenter dès 2009 justifie le prix”, a commenté M. Kagermann. Mais parce qu’il devrait baisser de quelques centimes en 2008, les analystes de Exane BNP Paribas ont abaissé lundi la recommandation sur le titre SAP de “neutre” à “sous-performance”. Et les marchés financiers ne devraient pas mieux accueillir l’annonce faite par le géant allemand que le rachat de Business Objects “va avoir des conséquences sur le programme de rachat d’actions dans les deux ans à venir”. |
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