Bourse de Tunis – Monday Brief : Tunindex en baisse

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Le volume
hebdomadaire, qui s’établit à 11,6MDT a été principalement alimenté par les
échanges effectués sur le titre BANQUE DE TUNISIE avec 15% du volume
total, dont près de 60% réalisés le vendredi. La SOMOCER représente,
elle, 14% du volume hebdomadaire, dont la quasi-totalité a été échangée le
jeudi. Classée troisième, TUNISIE LEASING a accaparé 7% du volume
total, dont 30% ont été échangés le vendredi.

INDICES SECTORIELS AXIS

Comportement des valeurs

Après une baisse
de -3,7% la semaine dernière, la STEQ enregistre la meilleure
performance hebdomadaire avec un gain de +6,8%. Une performance rendue peu
significative par de faibles volumes de transaction (4,434KDT).

La STIP
continue de progresser cette semaine encore : elle gagne +6,8%, mais là
encore dans des volumes insignifiants (2,064KDT). Grâce au mouvement de
hausse observé ces dernières semaines, le titre se classe désormais
cinquième de la place en termes de performance annuelle avec un gain de
+15,8% depuis le début de l’année 2008.

Les titres
TUNISIE LEASING et CIL signent la troisième et la quatrième
performance de la place avec respectivement un gain de +5% et +4,8% sur la
période. Leur performance annuelle s’en trouve appréciée : TUNISIE
LEASING a progressé de +13,9% depuis début 2008, se classant ainsi
septième de la place. Quant à la CIL, elle occupe la neuvième place
des performances annuelles avec un gain de +11,8%. Cette bonne
représentation du leasing s’explique par les perspectives prometteuses du
secteur, des perspectives liées notamment aux importants investissements
d’infrastructures lancés incessamment (Enfidha, Sama Dubaï…). Par ailleurs,
la période de distribution des dividendes approche, et les deux compagnies
de leasing affichent un bon rendement en dividende 2007 (4,4% pour
TUNISIE LEASING et 4,6% pour la CIL). Rappelons enfin que
TUNISIE LEASING va procéder à une augmentation de capital par
incorporation de réserves : son capital social sera porté de 28MDT à 28,5MDT
par une attribution gratuites d’actions (100 000 actions nouvelles gratuites
de nominal 5DT chacune ; parité d’attribution : 1 action nouvelle gratuite
pour 56 actions anciennes).

Du côté des
baisses, La BANQUE DE TUNISIE enregistre la moins bonne performance
de la place. Après avoir atteint un plus haut à la fin de la semaine
dernière, soit 107DT le vendredi 22/02/08, le titre clôture la période en
baisse avec une perte de -5,7%, sans qu’aucune information particulière ne
soit venue alimenter le marché.

La SOTRAPIL
cède -4,1% cette semaine. Signalons que l’augmentation de capital de la
société suivie d’une OPV seront conduites par l’intermédiaire boursier MAC
SA, sous réserve d’accord des autorités compétentes. Rappelons que l’OPV
vise à ramener la part du public à 34% du capital social.

TUNISAIR
recule de -3,8%, dans un contexte de nouvelle flambée des cours du baril de
brut qui ont atteint un nouveau record le vendredi 29/02/08 à près de 103
dollars.

La SOTUVER
décline de -2,4% cette semaine. Le Tribunal de Tunis, qui avait rejeté
l’appel des héritiers CHAHED relatif au gel de la cession de la société au
Marocain SEVAM, devrait examiner le fond de l’action intentée par le
français Saint-Gobain le 3 avril prochain.

Les infos de la semaine

SOTUVER
Examen de l’action intentée par Saint-Gobain le 3/04/2008

Le Tribunal de
Tunis, qui a rejeté l’appel des héritiers CHAHED relatif au gel de la
cession de la société au Marocain SEVAM, examinera le fond de l’action
intentée par le français Saint-Gobain le 3/04/08.

SOTRAPIL
Choix d’un intermédiaire en bourse

L’augmentation
de capital de la SOTRAPIL suivie d’une OPV seront conduites par
l’intermédiaire boursier MAC SA, sous réserve d’accord des autorités
compétentes. Les intermédiaires restés en course étaient MAC S.A et le
groupement A.F.C – AXIS.

Rappelons que l’OPV
vise à ramener la part du public à 34% du capital social.

ARTES Accord
imminent du CMF pour l’introduction en bourse

Selon un site
d’informations de la place, l’accord du CMF pour l’introduction en bourse de
ARTES (concessionnaire Renault-Nissan Tunisie) serait imminent. Les
souscriptions devraient s’étaler du lundi 17/03/08 jusqu’au vendredi
28/03/2008.

SOTETEL : Publication des indicateurs du 4ème trimestre 2007 (en MDT)

SOTETEL Compte rendu de la
communication financière tenue le 29/02/2008

• L’année
2007 en chiffres :

Le chiffre
d’affaires s’est élevé à 26,5MDT contre 29,2MDT en 2006, soit une baisse de
–9,4%. L’EBITDA s’établit à –3,2MDT contre –0,3MDT en 2006. Le résultat net
ressort à –5,4MDT contre –2,6MDT en 2006.

• Le management
reconnaît que la société a eu des difficultés en 2007. Il admet par ailleurs
avoir très peu communiqué l’année passée et invoque pour l’expliquer le flou
existant autour de la situation de la SOTETEL. Il précise s’être focalisé
sur le nettoyage de l’existant.

• Les raisons de
ces difficultés sont les suivantes :

– une baisse du
chiffre d’affaires

– la hausse des
coûts des matières, et notamment du cuivre

– des retards
dans l’obtention des autorisations (notamment dans le génie civil)

– le niveau
élevé des charges fixes

– le retard pris
dans la mise en place du plan de restructuration par manque de système
d’information

– l’absence d’un
système informatisé de gestion de projets et donc l’incapacité de mesurer
les performances des départements et la rentabilité par projet. La SOTETEL
ne dispose pas à ce jour de comptabilité analytique par projet

– l’absence de
système de planification qui limite l’action de contrôle des coûts

– le manque de
rationalisation des achats et le sur-stockage d’équipements et d’accessoires

– un réseau
commercial peu performant, mal organisé et opérant sans objectifs de
performance

– le manque de
formation du personnel aux nouvelles technologies et aux services à forte
valeur ajoutée. La société n’a pas opéré la mutation nécessaire dans ce
domaine.

• Les
conséquences de cette situation ont été multiples :

– la société a
été peu compétitive en 2006 avec un carnet de commandes légué à 2007
particulièrement faible (11MDT)

– de très
faibles marges réalisées sur les projets délivrés en 2007 suite à la
fluctuation des coûts des matières

– une gestion de
projets non optimale (car non informatisée) ne favorisant pas une bonne
productivité. D’où un manque de visibilité sur le calcul des coûts,
l’allocation des ressources, la profitabilité.

• Selon les
propos du management, la construction d’une nouvelle entreprise prend du
temps : ce qui a été fait en 2007 n’est pas négligeable mais reste
insuffisant. Il a insisté sur ses efforts pour redresser la situation et a
promis une situation favorable pour 2008, notamment pour l’actionnaire.

• Selon lui, les
perspectives 2008 sont prometteuses :

1. un carnet de
commandes fermes à 58MDT à ce jour dont 8MDT à l’étranger. Il s’agit là de
montants fermes et non révisables (marchés signés). Beaucoup sont des
marchés de fibre optique avec TUNISIE TELECOM

2. un carnet de
commandes estimé sur l’année proche de 75MDT avec un taux de réalisation
prévisionnel de plus de 50%

3. Ce qui laisse
une réserve importante pour 2009.

Les prévisions
2008 seront communiquées avec les indicateurs du 1er trimestre 2008. Selon
le management, l’année 2008 sera bénéficiaire. Elle sera une année de
construction qui jettera les bases d’une gestion efficiente, d’une réduction
des charges, d’une planification ordonnée et de bonnes marges pour la
pérennité de l’entreprise.

• Les grands
chantiers de ‏2008 : les métiers, le système d’information, les processus,
les ressources humaines

1. les métiers :

– élimination
des activités non rentables

– focalisation
sur les produits à haute valeur ajoutée orientés nouvelles technologies.
Exemple : lancement de nouveaux produits LAN, téléphonie IP, etc.

– établissement
de partenariats d’équipements

–
intensification de la recherche de marchés à l’étranger, qui constitue
d’énormes opportunités pour la société.

2. Le système
d’information : trois mesures sont en cours actuellement :

– implémentation
d’un ERP de type Oracle pour une gestion automatisée des achats et des
stocks. Cette action a été lancée en novembre 2007 et devrait s’achever en
juin 2008

– mise en place
d’un nouvel outil de gestion intégrée de projets. Cette action devrait se
terminer avant fin 2008

– mise en place
d’une comptabilité analytique par projet.

La société qui a
fourni le système d’information de TUNISIE TELECOM travaille également pour
la SOTETEL, ce qui est une garantie de faire aboutir le projet.

3. Les processus
:

La SOTETEL
prévoit un ré-engineering des processus achat, gestion des stocks, chiffrage
des offres, comptabilité et finance.

4. Les
ressources humaines :

– un vaste
programme de formation qualifiante pour une large tranche du personnel

– l’étude de la
mise en place d’un système d’intéressement du personnel basé sur la
productivité

• Enfin, le
management de la SOTETEL a affiché sa volonté de faire preuve de la plus
grande transparence et de renouveler plus souvent les communications
financières de la société. Il a également fait part de sa volonté de
retrouver sa crédibilité auprès du public et de ses actionnaires.

– Document à télécharger :

20080303-M-B-AXIS N68.pdf
(136 ko)

– Document à télécharger :


20080303-S-G-AXIS.pdf
(93 ko)