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C’est par ce titre que la CGF, intermédiaire en Bourse, introduit son étude
sur le groupe Poulina ; en rappelant qu’un «des objectifs de l’introduction
en Bourse de PGH est la consolidation de la croissance du groupe et le
financement des investissements à réaliser sur le marché local et au
Maghreb. Véritable culture de l’entreprise depuis sa création, le
réinvestissement a été durant ces années la dynamique de croissance du
groupe».
Tout en recommandant la souscription, la CGF explique qu’«au prix de
l’offre, le titre se valorise 0,75x son chiffre d’affaires 2008 et 8,61x son
EBITDA 2008. Le titre se paie également 11,43x ses bénéfices 2008 pour un
P/E 2008 du marché de 15x, et présente un dividend yield de 4,20% contre
3,07% pour le marché.
La souscription à l’augmentation de capital de PGH se justifie, selon la CGF,
par un modèle économique éprouvé (plus de 40 ans de succès) et d’un
management de qualité.
Il estime encore que «ses indicateurs de valorisation attrayants, ses
perspectives séduisantes, la croissance de ses bénéfices (2008-2009), et la
génération diversifiée de ses revenus (la montée progressive de l’industrie
dans la structure du chiffre d’affaires au détriment de l’aviculture), nous
amènent à considérer, PGH, un ‘’attractive deal’’».
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