Face à la crise financière internationale et l’accentuation de la volatilité des
marchés, le risque de change et de variation des cours des devises, Attijari Bank a organisé une rencontre, vendredi 31 octobre, en marge du 2ème salon des
services bancaires et de la monétique, pour présenter ses produits de gestion de
risque de change.
Le directeur du marché des capitaux, Hichem Djbara, a rappelé qu’Attijari Bank
met à la disposition de ses clients deux instruments de couverture contre le
risque de change: change à terme et les options de change.
Change à terme
Hichem Djbara présente le change à terme comme étant une solution standard
qu’offre Attijari Bank à ses clients pour réduire le risque de change en fixant
dès la conclusion de l’opération le cours qui sera appliqué à l’échéance.
Il s’agit d’une opération qui permet de fixer dès le départ le cours d’achat
pour l’importateur ou de vente pour l’exportateur d’une devise pour une échéance
future et un montant déterminé.
«Un change à terme est un contrat où le client est engagé à acheter un montant
spécifique de devises contre TND, à un cours figé, à une échéance déterminée.
Aucun flux de devises n’est opéré au départ», explique Hichem Djbara.
Dans le cas d’une opération d’importation, la non-couverture implique une anticipation
sur l’évolution future de la devise face au TND. Cette stratégie, selon M.
Hichem Djbara, peut entraîner une perte colossale.
Afin de minimiser le risque de change, Attijari Bank propose de
placer auprès de sa salle des marchés des ordres (stop-loss) qui seront
automatiquement déclenchés en cas de fort mouvement défavorable de la devise.
Cependant, notre source dévoile aussi quelques inconvénients en indiquant qu’une
telle couverture (engagement ferme) présente un double risque d’opportunité: le
risque d’opportunité relatif à une évolution favorable de la devise
post-couverture, et le risque lié à un creusement du différentiel des taux
post-couverture.
Les options de change: le call plain vanille
Par ailleurs, Hichem Djbara a invité les entreprises tunisiennes à utiliser les
options de change qui constituent, d’après lui, une solution plus souple que le
change à terme en vue d’optimiser la couverture du risque de change en fixant le
cours de couverture en fonction de leur propre profil de risque.
«Le call Plain Vanille confère le droit et non l’obligation d’acheter à une
échéance convenue un montant déterminé de devises contre des dinars à un cours
fixé à l’avance appelé Strike. Ce droit est acquis contre le paiement d’une
prime», précise-t-il
Cet instrument confère à son détenteur sur une période de 12 mois (pour les
importations et les opérations financières) et 9 mois (pour les exportations de
produits), moyennant le paiement d’une prime de 3 pourcent, le droit et non
l’obligation d’exercer à l’échéance le cours convenu tout en lui permettant de
renoncer à ce droit et de profiter d’une tendance favorable des cours.
Cependant, beaucoup de clients trouvent que la prime de 3 pourcent est trop
élevée même si les investisseurs conservent bien évidemment une marge de profit.
