Fitch Ratings a mis ce mardi 25 novembre 2008, sous
surveillance négative, la note nationale à long terme ‘BB (tun)’ de la Société
Chimique Alkimia. La note nationale à court terme ‘B’ (tun)’ a été confirmée.
Alkimia est le principal producteur de tripolyphosphate de sodium (« STPP ») de
la région Moyen Orient-Afrique du Nord « MENA ».
La mise sous surveillance reflète la situation critique à laquelle, selon
l’agence, Alkimia fait face actuellement suite à l’arrêt de ses unités de
production. Alors que la liquidité d’Alkimia est jugée confortable, avec une
trésorerie de l’ordre de 20 Millions de dinars à fin juin 2008 comparée à une
dette à court terme de 1,2 MTND, l’agence s’attend à ce que la société
ponctionne cette trésorerie pour faire face à ses dépenses d’exploitation en
l’absence d’autres sources de revenus. L’issue de la surveillance mise en place
par l’agence sera déterminée par la capacité de la société à réduire ses stocks,
et à restaurer son flux de revenus ; elle dépendra également de l’état du carnet
de commandes pour 2009 qui se précisera au cours des prochaines semaines.
La mise sous surveillance négative fait suite à l’évolution récente de
l’activité de la société après la hausse sans précédent des prix du STPP.
Ceux-ci ont atteint une moyenne trimestrielle de 2000 dollars américain/tonne au
troisième trimestre 2008 comparés à 670 USD/tonne au troisième trimestre 2007
suite à une augmentation considérable des prix de l’acide phosphorique,
principale matière première pour la production de STPP. En conséquence, les
clients principaux d’Alkimia ont cessé leurs achats de STPP et la société a
arrêté ses unités de production alors que le stock de STPP représente à ce jour
21 000 tonnes. Ceci est d’autant plus préoccupant qu’il existe toujours un
risque de substitution du STPP.
Alkimia a une capacité de production de 140 000 tonnes. Le STPP, est un
dérivé de l’acide phosphorique qui constitue l’ingrédient de base des détergents
de synthèse. Le Groupe Chimique Tunisien (‘AA (tun)’/Stable) est le seul
fournisseur d’acide phosphorique d’Alkimia et son principal actionnaire, avec
une participation de 39%. Les autres grands actionnaires sont le groupe Doghri
(qui détient indirectement 39% du capital) et le groupe Driss (17%). Les 5%
restants sont cotés à la bourse de Tunis.
