Fitch a noté un doublement des fonds propres de HL, et une
amélioration de la qualité d’actifs, et de la situation de la liquidité.
Toutefois, quelques faiblesses persistent : performances faibles et inférieures
à celles de ses pairs); la rentabilité de HL reste marquée par une faible marge
nette comparée à celle de ses pairs (4,27% en 2008) et par des dotations aux
provisions élevées.
Fitch Ratings a relevé de ‘BB(tun)’ à ‘BB+(tun)’ la note
nationale à long terme attribuée à Hannibal Lease (HL). Sa note nationale à
court terme est confirmée à ‘B(tun)’. La perspective d’évolution de la note
nationale à long terme est stable.
Le relèvement de la note nationale à long terme reflète le doublement des
fonds propres de HL qui lui permet d’atteindre un ratio Tier 1 de 20,24% à fin
2008 (contre 11,97% à fin 2007) dont le niveau est jugé adéquat par l’agence.
Les notes de HL tiennent également compte de problèmes de qualité d’actifs,
d’une liquidité serrée quoiqu’en amélioration, et de ratios de performance
faibles et inférieurs à ceux de ses pairs.
Bien que soutenue par une forte croissance de sa production de crédits (+19%
en 2008), la rentabilité de HL reste marquée par une faible marge nette comparée
à celle de ses pairs (4,27% en 2008) et par des dotations aux provisions
élevées. HL prévoit une amélioration de sa rentabilité en 2009 suite à la
croissance de son activité et à la réduction de ses coûts de financement, même
si les dotations aux provisions continueront d’absorber une part importante des
revenus.
La qualité d’actifs de HL, bien qu’en amélioration, est fragile et inférieure
à celle de ses pairs. Le volume des créances classées a augmenté en 2008,
résultant principalement de la politique de croissance agressive menée par HL
ces dernières années mais aussi de l’absence de radiation de créances anciennes.
Les taux de créances classées et de couverture de HL atteignaient 8% et 60%
respectivement à fin 2008, et les créances classées nettes de provisions
représentaient 17% des fonds propres. HL s’est fixée un objectif, jugé
réalisable par Fitch, de taux de couverture des actifs classés de 70% à fin
2009.
La liquidité de HL reste serrée, bien qu’en amélioration. L’émission du
premier emprunt obligataire en 2008 lui a permis de diversifier ses sources de
financement et d’accroître la part des ressources stables en diminuant le
recours aux billets de trésorerie. En outre, HL disposait, à fin février 2009,
de 7 Mio TND de lignes de crédit autorisées et non tirées qui lui procurent une
marge de sécurité face au risque de liquidité.
Créée en 2001, HL détenait une part de marché de 8,5% à fin 2008. Le capital
de HL est contrôlé à 56,2% par des holdings financiers du groupe Djilani, groupe
local ayant des intérêts dans divers secteurs économiques. Les autres principaux
actionnaires sont Kuwait Projects Company Holding- KIPCO et la société
koweitienne Al-Mal Investment Company, qui (indirectement ou directement)
détiennent 17% et 10% respectivement du capital de HL.
(Source : communiqué Fitch)
