Dans une étude publiée le 18 mai 2009, MAC s.a estime que la valeur du titre
d’Attijari Bank basée sur la moyenne pondérée entre la méthode de croissance
de Gordon (40%), celle de l’actualisation de l’excédent de rendement des
capitaux propres (40%) et du multiple des bénéfices (20%) est de 22,100 DT
l’action. Le titre ayant clôturé à 18,100 DT à la fermeture de la séance du
13 mai 2009, implique que la valeur moyenne pondérée de l’action Attijari
Bank est supérieure de 22% au prix du marché à cette date.
La part de marché, en termes de crédits, est de 7,7%, contre 8,65% pour les
dépôts. Au niveau de la qualité des actifs, MAC s.a relève que, malgré
l’effort d’apurement des créances accrochées et la politique de
provisionnement, la banque reste encore en deçà des normes standards en
termes de qualité de l’actif.
L’étude souligne, par ailleurs, le dépassement des objectifs du Business
Plan aussi bien en termes de crédits octroyés, de dépôts collectés qu’au
niveau du résultat net de l’exercice 2008.
MAC SA considère qu’«actuellement, le titre d’Attijari Bank est un des
titres phares de la Bourse de Tunis et notamment du secteur bancaire» et
recommande l’achat du titre si -valeur de l’action est > 10% du cours
actuel-, de conserver le titre si -valeur de l’action est +10% et -10% du
cours actuel-, de réduire si -valeur de l’action est -10% et -20% du cours
actuel- et de vendre si -valeur de l’action est <-20% du cours actuel-.
