Tunisie – Banque : ATB, un PNB en progression de 12,5%
Au terme de l’année 2009, le PNB de
l’ATB a marqué une progression annuelle de
12,5% à 131,374 MDT et ce malgré la stagnation de sa marge d’intérêts (-0,36% à
35,631 MDT). La bonne performance de la filiale de l’Arab Bank provient d’un
accroissement soutenu de l’activité de la banque, et d’une performance
exceptionnelle de son portefeuille‐titres commercial. Ses revenus ont bondi de
23,3% à 75,376 MDT, représentant, ainsi, 57,3% du PNB.
Le management de l’ATB continue de miser sur une stratégie commerciale
agressive. Ainsi, les crédits accordés à la clientèle ont crû de 145,532 MDT,
soit 9,6% à 1 659,572 MDT et les dépôts ont augmenté de 19,4% à 3 020,220 MDT.
Tirant profit de l’extension de son réseau commercial, les dépôts à vue ont
augmenté de 22,8% à 961,865 MDT, entraînant la réduction de son coût des
ressources de 90 points de base à 2,6%. Il convient de rappeler qu’en termes de
risques, la banque a réussi au premier semestre 2009 à abaisser son coût du
risque de 200 points de base à 15,9%.
Ces bonnes réalisations se sont parfaitement traduites sur le marché. Côté
fluctuation du cours, le titre suit une tendance ancrée à la hausse depuis le
début de l’année, et engrange un gain annuel de 8,91%, évoluant dans une
fourchette de 8,070/9,000 DT. Au prix actuel, ATB se paie 14,60x ses bénéfices
2010 vs un P/E 10 de 16,46x pour les bancaires.
En conséquence, CGF réitère son opinion «Achat».
(Source : CGF, Intermédiaire en bourse)
