Fitch Ratings a confirmé la note nationale à long terme attribuée à la Compagnie
Internationale de Leasing (CIL) à ‘BBB(tun)’ et la note nationale à court terme
à ‘F3(tun)’. La perspective de la note nationale à long terme est Stable.
Les notes nationales attribuées à la CIL reflètent une rentabilité satisfaisante
et une qualité d’actifs en amélioration. Elles tiennent aussi compte d’une
liquidité serrée, d’une concentration élevée des actifs et d’un ratio de fonds
propres de base relativement faible.
La CIL a continué d’accroître sa production en 2009 (+10%, contre +23% pour le
secteur), grâce à la progression des financements de matériel roulant (69% des
encours) et des équipements industriels et matériels de travaux publics (16% des
encours) qui permettent de compenser le recul des financements de biens
immobiliers (15% des encours). L’ouverture de deux nouvelles agences en 2009
pourrait stimuler la production en 2010.
La rentabilité de la CIL est satisfaisante, soutenue par un coefficient
d’exploitation qui reste parmi les meilleurs du secteur (33% à fin 2009), et une
marge nette d’intérêt en amélioration. La CIL a pu réduire en 2009 aussi bien
son coût de financement, grâce à la baisse des taux d’intérêts locaux, que son
coût du risque.
La gestion du risque a été renforcée en 2009 par un resserrement des procédures
de recouvrement de créances, ce qui, outre la radiation de 2,1 Mio TND de
créances classées, explique la baisse du ratio de créances classées (6% à fin
2009 contre 7% en 2008). Parallèlement, le taux de couverture des créances
classées demeurait relativement élevé (94%). Toutefois, la concentration du
portefeuille de crédits de la CIL reste forte, les vingt plus gros engagements
représentant 114% des fonds propres à fin 2009 (2008: 133%).
La liquidité de la CIL demeure serrée. Le montant des lignes de crédit
confirmées et non utilisées est faible par rapport aux besoins de financement.
Cependant, l’émission d’un emprunt obligataire de 20 Mio TND sur six ans début
2010 a permis d’augmenter la part des ressources stables de la CIL, réduisant
ainsi le risque de liquidité. L’émission d’une deuxième tranche de 20 Mio TND
est prévue courant 2010.
Le ratio Tier 1 de la CIL est faible et inférieur à celui de ses pairs (11,9% à
fin 2009). Ce ratio tient compte de 2,4 Mio TND de dividendes distribués sur
l’exercice 2009, soit 33% du résultat net.
Troisième société de leasing en termes de total bilan, CIL détenait, à fin 2009,
une part de 16% du marché local du crédit-bail.
(Source : Communiqué Fitch – Titre de la rédaction)
