Fitch Ratings a confirmé la note nationale à long terme attribuée à Attijari
Leasing à ‘BB+(tun)’ et la note nationale à court terme à ‘B(tun)’. La
perspective de la note nationale à long terme est Stable.
Les notes nationales attribuées à
Attijari Leasing sont fondées sur son
intégration dans le groupe marocain Attijariwafa Bank (AWB, ‘BB+’/perspective
Stable/ ‘B’) à travers sa filiale tunisienne, Attijari Bank Tunisie (ABT). Le
capital d’Attijari Leasing était détenu, à fin 2009, à 65,3% par ABT, banque
tunisienne contrôlée à 54,6% par la holding Andalucarthage dont les actionnaires
sont AWB (83,7%) et Grupo Santander (16,3%).
Fitch est convaincue de la forte volonté d’ABT et, en dernier ressort, d’AWB
d’apporter leur soutien à Attijari Leasing en cas nécessité. La probabilité d’un
tel soutien est toutefois jugée limitée compte tenu de la qualité de leurs
fondamentaux financiers.
Les synergies commerciales avec ABT ainsi que le renforcement de sa force de
vente propre ont permis à Attijari Leasing d’afficher une croissance continue et
forte de sa production (+131% en 2009, +58% en 2008) et de confirmer le
rétablissement de sa rentabilité, avec des taux de rendement des fonds propres
moyens et des actifs moyens de 25% et 3% respectivement.
Toutefois, la qualité des actifs d’Attijari Leasing demeure faible, quoiqu’en
amélioration, et reste grevée par un stock important de créances classées
anciennes. Son taux de créances classées s’est amélioré en 2009 (27% à fin 2009
contre 45% à fin 2008) grâce au resserrement des procédures de recouvrement,
mais aussi aux radiations de créances (5,9 Mio TND en 2009) et à la croissance
vigoureuse des encours bruts. Les créances classées nettes représentaient une
proportion élevée des fonds propres (70% à fin 2009). En l’absence de procédures
solides de contrôle du risque de crédit, Fitch craint que la rentabilité ainsi
que la qualité des actifs de la société ne se dégradent à moyen terme compte
tenu de la forte croissance récente des prêts dans une conjoncture économique
fragile.
La liquidité d’Attijari Leasing reste tendue mais bénéficie du soutien de ses
actionnaires banquiers en cas de nécessité. Fitch estime insuffisante la
capitalisation d’Attijari Leasing qui doit s’apprécier en fonction d’une faible
qualité d’actifs et d’une forte croissance potentielle des encours de prêts dans
un environnement économique incertain.
