Fitch Ratings a confirmé la note nationale à long terme attribuée à Tunisie
Factoring (TF) à ‘BBB(tun)’ et la note nationale à court terme à ‘F3(tun)’. La
perspective de la note nationale à long terme est Stable.
Les notes nationales attribuées par Fitch Ratings à Tunisie Factoring (TF)
reflètent une gestion des risques prudente et le maintien d’un ratio de
solvabilité confortable. Elles tiennent également compte de sa taille limitée et
d’une concentration importante des risques par adhérent.
Malgré le ralentissement de l’activité dû à la conjonction d’un contexte
économique plus difficile avec une concurrence plus agressive dans
l’affacturage, les indicateurs de rentabilité de TF demeuraient satisfaisants en
2009, avec des taux de rendement opérationnels des fonds propres moyens et des
actifs moyens de 18,6% et 3% respectivement. Selon Fitch, il est probable que
cette tendance persiste en 2010.
Le portefeuille de créances de TF demeure sain. Le taux d’actifs classés n’était
que de 2,2% à fin 2009, totalement couvert par les provisions. Bien que les 20
plus gros risques représentent 153% des fonds propres à fin 2009 (déduction
faite des assurances crédit), cette concentration des risques par adhérent était
compensée par une certaine division des risques par débiteur.
Le ratio de solvabilité de TF (25,14% à fin 2009, exclusivement Tier 1), demeure
confortable compte tenu du profil de risque de crédit sain et de la croissance
attendue des actifs.
TF est contrôlée à hauteur de 54,5% par Tunisie Leasing (TL, notée ‘BBB+(tun)’/‘F2(tun)’/Stable).
Fitch estime que TL aurait la volonté de soutenir sa filiale en cas de
nécessité, mais des incertitudes pèsent sur sa capacité à le faire en temps et
en heure. Par conséquent, l’agence considère qu’il n’y aurait qu’une probabilité
limitée que TL soutienne sa filiale.
Hormis TL, Eurofactor (noté ‘AA-’/‘F1+’/Stable), première société d’affacturage
européenne, est le deuxième actionnaire majeur de TF (36,4% du capital à fin
2009). TF offre des services traditionnels d’affacturage: achat avec ou sans
recours, financement, recouvrement de factures domestiques (79%), à l’import
(13%) ou à l’export (8%).
