Fitch Ratings a attribué la note nationale à long terme ‘BB+(tun)’ et la note
nationale à court terme ‘B(tun)’ à El Wifack Leasing. La perspective de la note
à long terme est stable.
Les notes nationales attribuées à
El Wifack Leasing (EWL) reflètent une
rentabilité acceptable, des ratios de qualité d’actifs satisfaisants, et une
capitalisation adéquate. Elles tiennent également compte d’une gestion des
risques moins stricte que celle de ses pairs et d’une taille inférieure.
Les ratios de rentabilité d’EWL, parmi les meilleurs du secteur, sont en nette
amélioration par rapport à 2008 grâce à une croissance de 23% de la production
de crédits, à une réduction des coûts de financement consécutive à la baisse des
taux d’intérêts locaux, et à la stabilisation des dotations aux provisions sur
créances classées. Néanmoins, le coût du risque pourrait pâtir à l’avenir de la
croissance agressive de la production de crédits sur ces dernières années.
Soutenu par la forte croissance des encours, le taux de créances classées
n’était que de 2,7% à fin 2009 en dépit de la hausse des actifs classés. Dès sa
création, EWL s’est engagée dans une politique stricte de provisionnement des
actifs classés qui lui a permis d’atteindre un taux de couverture des créances
classées de 100% à fin 2009. Le risque de concentration dans le portefeuille de
crédits d’EWL est relativement élevé.
Le risque de liquidité est atténué par la disponibilité d’un stock de lignes de
crédits bancaires confirmées non utilisées, par la prédominance de ressources à
moyen terme et le recours possible à son actionnaire banquier, la Société
Tunisienne de Banque (STB).
Fitch estime positif le plan de renforcement des fonds propres d’EWL au travers
d’augmentations de capital (5 Mio TND chacune, dont la première a été réalisée
en 2009 et la deuxième est prévue en 2010) qui permettrait de stabiliser le
ratio Tier 1 aux alentours de 18% à fin 2010, niveau jugé adéquat par Fitch
compte tenu de la qualité des actifs.
Sixième société de leasing tunisienne en termes de total de bilan, EWL détenait
une part de marché de 6% à fin 2009. Le capital d’EWL est détenu à 23% par la
STB, première banque du pays, elle-même majoritairement détenue par l’Etat
tunisien. Les autres principaux actionnaires d’EWL sont la Lybian Arab Foreign
Investment Company (société d’investissement libyenne) et un industriel tunisien
qui possèdent 14% et 19% du capital d’EWL respectivement.
Les critères applicables : ‘Finance and Leasing Companies Criteria’, publiés le
30 décembre 2009 et «National Ratings-Methodology Update» publié le 18 décembre
2006, sont disponibles sur le site de l’agence
www.fitchratings.com
