Pour ADWYA, l’année 2009 s’est soldée par un résultat net en repli de 1,6% à 4,368 MDT. En dépit de cette légère baisse, le chiffre d’affaires a enregistré une hausse de 9,643 MDT (+23,32%) à 50,981 MDT. Cette performance a été réalisée grâce à une progression des ventes de générique de 40,47%, suivie par une augmentation record des ventes à l’export de 0,519 MDT.
Le développement de l’activité export en 2009 s’explique principalement par :
1-
l’appréciation des ventes sur le marché Libyen à 500 MDT,
2- la signature d’un contrat de partenariat pour l’Algérie,
3- la signature d’une joint venture avec Distrimex pour l’Afrique subsaharienne.
L’EBITDA de la société a évolué de 2,6% pour atteindre 7,947 MDT, et ce en dépit de l’affaissement des marges brutes (41,0% vs 44,3% en 2008). Le premier laboratoire privé tunisien a engagé un plan d’investissement important dans l’objectif d’améliorer l’infrastructure des laboratoires ADWYA, et pour se préparer au mieux à une expansion de l’activité. Néanmoins, ADWYA reste dotée d’une bonne structure bilancielle avec un gearing et un ratio DFN/EBITDA négatif. Cependant, sa génération de cash reste élevée (un cash‐flow de 49,148 MDT vs 43,016 MDT une année auparavant), grâce, essentiellement, à la maîtrise de son cycle d’exploitation.
Sur la cote de la BVMT, le titre ADWYA accuse, depuis le début de l’année, une perte de 13,51% et se négocie 16,10x ses bénéfice 2009 contre un P/E de 21,22 pour son groupe de référence.
CGF reste à l’« Achat ».
(Source : CGF, intermédiaire en bourse)
