Fitch Ratings
a abaissé de ‘BB+(tun)’ à ‘BB(tun)’ la note nationale à long terme
de
Hannibal Lease (HL) et confirmé sa note nationale à court terme ‘B(tun)’.
Simultanément, l’agence a levé la surveillance négative sous laquelle la note à
long terme avait été placée.
Les décisions concernant les notes de HL reflètent la détérioration de ses
ratios de qualité d’actifs, une liquidité qui, bien que correctement gérée, est
plus serrée que celle de certains de ses pairs suite à la quasi-fermeture du
marché obligataire depuis janvier 2011, et un niveau de capitalisation un peu
juste. Elles prennent également en compte la mise en place de procédures de
sélection des risques plus sévères en 2011, ce qui devrait prévenir une nouvelle
détérioration de la qualité d’actifs en 2012.
La rentabilité de HL a été affectée au premier semestre 2011 par la forte
augmentation des dotations aux provisions sur créances classées (+71% en
glissement annuel) associée au ralentissement de l’activité de prêt. Le résultat
d’exploitation était en baisse de 17% en glissement annuel au premier semestre
2011. HL prévoit une baisse de 15% pour l’exercice 2011 en raison de la
poursuite du recul de l’activité de prêt au deuxième semestre 2011 et du coût
élevé du risque de crédit. A fin novembre 2011, le ratio de créances classées
s’établissait à 8,12% (contre 6,5% à fin 2010, mais stable par rapport à fin
juin 2011), mais le ratio de créances classées nettes sur fonds propres se
maintenait à un niveau acceptable de 15%. Le ratio Tier 1, qui ressortait tout
juste à 9,66% à fin novembre 2011, était en retrait par rapport à celui de ses
pairs.
Le plan de financement d’urgence de HL, qui consiste essentiellement en des
lignes de crédit bancaires confirmées et non tirées, est peu consistant. Selon
les estimations de Fitch, HL pourrait faire face à ses engagements financiers en
2012, même dans l’hypothèse d’une crise de liquidité, du fait de sa capacité
interne de génération de cash-flows. Cependant, la liquidité de HL est réduite
et sa marge de manœuvre est plus limitée que celle de certains de ses pairs.
