La dépréciation compétitive du dinar tunisien: solution pour la
compétitivité-prix des exportations ou cause du déficit commercial chronique ?
Alors même que la viabilité de la
dette extérieure est principalement contrainte
par la dépréciation du change qui renchérit forcément le service de la dette,
les autorités monétaires semblent poursuivre, depuis le début de l’année 2000,
une politique volontariste et délibérée de sur-dépréciation compétitive du dinar
afin de soutenir les exportations.
En effet, et dans le cadre de la stratégie d’intégration régionale et globale
renforcée, le régime de parité fixe du dinar a été graduellement remplacé par un
flottement dirigé sans trajectoire prédéterminée, ni bande de fluctuation
officielle. Un mouvement de dépréciation continue du taux de change effectif
nominal et réel du dinar s’en est suivi. En particulier, et comme souligné
auparavant, la forte dépréciation bilatérale nominale vis à vis de l’euro a
induit une forte dépréciation cumulée du dinar en terme effectif aussi bien
nominal que réel (1).
D’ailleurs, la lecture de la décomposition des dépréciations cumulées du dinar
en termes effectifs, nominal et réel, dénotent essentiellement les fortes
dépréciations bilatérales nominales et réelles enregistrées vis à vis de l’euro:
Dépréciation nominale bilatérale
L’indice du taux de change effectif nominal (resp. réel) du dinar est calculé à
l’incertain selon une moyenne géométrique des indices de taux de change nominaux
(resp. réels) bilatéraux, exprimés pour la même année de base, et pondérés selon
les proportions relatives des pays partenaires dans les flux d’échanges
extérieurs de biens.
Dépréciation réelle bilatérale
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(1) Tous les détails techniques et méthodes de calcul relatives aux dynamiques
de change, nominal et réel, bilatéral et effectif, en séries mensuelles sont
disponibles auprès de l’auteur. Les interprétations s’entendent à l’incertain.
Une hausse (respectivement baisse) correspond donc à une dépréciation
(respectivement appréciation). Le taux de change nominal bilatéral dinar – euro
est déduit du cours moyen mensuel en dinar coté sur le marché de changes
interbancaire (opérations en compte et au comptant). L’indice du taux de change
nominal dinar – euro est exprimé pour l’année de base 100 : 2005. L’indice du
taux de change effectif nominal (resp. réel) du dinar est calculé à l’incertain
selon une moyenne géométrique des indices de taux de change nominaux (resp.
réels) bilatéraux, exprimés pour la même année de base, et pondérés selon les
proportions relatives des pays partenaires dans les flux d’échanges extérieurs
de biens. (Source: Statistiques financières, Banque Centrale de Tunisie).
