Les capitaux échangés sur la Cote de la Bourse de Tunis (actions, droits et titres de créances) se sont inscrits en hausse de 15,8% à 1,77 milliard de dinars en 2014 contre 1,53 milliard de dinars en 2013, selon une rétrospective de la place boursière tunisienne réalisée par Mena Capital Partners (MCP).
L’amélioration enregistrée revient en partie à un redressement du compartiment “obligataire” dont la part de marché est passée de 5,3% en 2013 à 7,1% en 2014, mais aussi à la dynamique des dernières grandes introductions sur le marché (SAH en 2013 et Délice Holding en 2014). Cet accroissement du volume global des échanges n’est que de 8,5% en dollars (moyenne annuelle). De même, rapportés à la taille de la CB du marché, les capitaux échangés ont représenté 9,5% de la CB fin 2014 contre 10,3% fin 2013, ajoute l’intermédiaire en Bourse.
SFBT et Eurocycles les plus performantes
Introduites sur le marché principal de la Cote de la Bourse en janvier 2014, avec une CB initiale de 284,9 MDT, le titre SAH LILAS a été le plus dynamique en 2014, accaparant 8,5% de part de marché avec des capitaux échangés de 139,47 MDT. Toutefois, près de la moitié de ce volume revient à une refonte de l’actionnariat de la société avec la sortie de Mounir EL JEYEZ, qui détenait 24,22% du capital au profit de Madame Jalila MEZNI qui porte à l’occasion sa participation dans le capital de 42,8% à 67,02%, et ce après la réalisation de transactions de bloc le 8 janvier 2014, pour un montant global de 69,98 MDT.
Quant à Délice Holding, qui se positionne en seconde place avec 137,9 MDT, le groupe a profité de la cession des titres des actionnaires historiques pour un montant de 120 MDT à l’occasion de l’introduction en Bourse au profit de public (77 MDT) et d’investisseurs privés (43 MDT) dans le cadre d’un placement privé.
Pour MCP, SOMOCER classé 8ème (7ème sans tenir compte des cessions lors de l’admission) dans le tableau des plus forts volumes de l’année, est le titre (rapporté à sa taille), le plus dynamique de la place. En effet, les capitaux échangés sur l’action SOMOCER en 2014 représentent 86,6% de sa CB à la fin de 2014.
A l’inverse, les capitaux échangés sur les titres ASTREE, Placement Tunisie SICAF, Air Liquide et STEQ n’ont pas dépassé les 0,5% de leurs capitalisations boursières.
De son côté, l’action SFBT a été la locomotive du marché en 2014, réalisant une performance de 89,67% (y compris dividendes et distributions nouvelles gratuites) terminant l’année au prix de 22,500 dinars (contre 13,26 dinars fin 2013). Cette remontée est expliquée en partie par un rappel des performances passées des fondamentaux du groupe après un malaise boursier vécu trois années durant.
Le cours du titre SFBT a également, profité d’une future probable décision de la Commission supérieure des investissements (CSI) autorisant aux étrangers de dépasser la barre des 50% dans le capital (décret du 18 septembre 2014) dispensant les étrangers de l’autorisation préalable de la CSI à l’occasion de leurs acquisitions d’actions de sociétés tunisiennes, une fois les 50% ont été autorisé et dans la limite de 66,66%.
En seconde place du podium des plus fortes hausses de l’année 2014, figure EUROCYCLES, qui se démarque d’une performance de 80,72%. La société qui a été introduite au marché principal de la bourse au mois de juin 2013, au prix de 11,200 dinars a été malmenée durant sa première année de cotation perdant 16,16% à 9,39 dinars.
Forte de ses fondamentaux, notamment sa rentabilité financière (la plus forte du marché), l’appréciation continue du dollar face au dinar (ventes et une partie des achats réalisés en dollars), une activité de plus en plus intégrée et la préservation de ses clients historique et la conquête de nouveaux marchés, EUROCYCLES a annoncé en 2014, un résultat net fin 2013, en hausse de 21,2% par rapport à 2012 et de 28,3% par rapport au résultat prévu dans le prospectus d’introduction.
La société a également, distribué un dividende supérieur a celui prévu dans le prospectus d’introduction et a annoncé un chiffre d’affaires de 53,6 MD pour les 9 premiers mois 2014, dépassant le chiffre d’affaires réalisé sur l’année 2013 toute entière (50,4 MD).
Enfin, SOPAT termine le podium du top trois de l’année avec une ascension de 62,7% à 3,010 dinars contre 1,850 dinar fin 2013. La SOPAT, détenue à hauteur de 65,4% par GALLUS HOLDING FINANCE, a bénéficié du changement de contrôle de cette dernière, suite à la sortie du fonds Abraj Capital SGAM AL KANTARA (49% du capital), et des frères LAHMAR (51% du capital) de GALLUS et ce au profit du groupe «La Rose Blanche» de Kamel Belkhiria. Toutefois, la société a publié, fin 2014, ses états financiers relatifs à l’exercice 2013, affichant un déficit de 12,5 MDT et des capitaux propres de 3,8 MDT, soit largement en dessous des 50% du capital social.
Syphax Airlines et AeTECH, «lanternes rouges» de la Bourse
S’agissant des plus fortes baisses enregistrées par les titres cotées à la bourse de Tunis, l’action Syphax Airlines termine 2014 sur une dégringolade de -54,12% après une baisse de -15% en 2013. La société introduite en bourse au mois de Mai 2013, et qui a réalisé son premier vol en Avril 2012 a enchaîné deux exercices 2012 et 2013 déficitaires respectivement de -14,5 MDT et -11,6 MDT.
MCP rappelle dans son rétrospective que le 17 novembre 2014, le CMF a avisé le public et les actionnaires de la compagnie concernant des informations qui pourraient, éventuellement, avoir un impact sur la situation financière de la société et a décidé de suspendre la cotation de la valeur à partir du 18 novembre 2014. Cette décision demeure en vigueur jusqu’à aujourd’hui, précise l’intermédiaire en Bourse.
Quant à AeTECH qui a été introduite également en 2013, la société inscrit une baisse de son cours pour la deuxième année consécutive de son parcours avec une régression de -50,96% en 2014 et de -4,17% en 2013. L’entreprise a été sanctionnée par ses réalisations, lesquelles ont été en dessous de ses projections avancées dans le business plan élaboré à l’occasion de son introduction en Bourse.
En effet, AeTECH a clôturé l’année 2013 sur un déficit de 0,980 MDT contre un bénéfice prévisionnel de 0,683 MDT et ce, outre les facteurs liées à la contraction de la production prévisionnelle, en raison de la comptabilisation d’une charge de provision sur redressement fiscal d’un montant de 0,588 MDT. Au 30 juin 2014, AeTECH réalise un déficit de 0,475 MDT contre un déficit au premier semestre 2013 de 0,156 MDT, précise MCP.
Troisième plus forte baisse du marché en 2014 : MIP, qui vient de s’introduire en bourse en juin 2014 au prix unitaire de 4,700 dinars, s’enfonçant pour ses six premiers mois de cotation, de 49,76% à 2,360 dinars. La société a terminé l’exercice 2013, sur un déficit de 0,231 MDT (contre un déficit de 0,178 MDT avancé dans le business plan d’introduction) et les six premiers mois 2014 sur un résultat également déficitaire de 0,082 MDT. La société n’a pas publié ses états financiers consolidés relatifs à l’exercice 2013.
L’agroalimentaire réalise la meilleure performance sectorielle
L’indice de référence générale de la bourse de Tunis a réalisé une performance annuelle nettement proche de celle du secteur bancaire qui représente au démarrage de l’année 2014 : 39,8% de la CB totale du marché, toujours selon MCP. La performance de l’indice des banques (17,31%) est attribuée essentiellement aux titres ATTIJARI BANK (+54,9%), BIAT (+33,6) et UIB (+25,8%).
La meilleure performance par secteur revient à l’agroalimentaire avec une progression de son indice de 74,6% quasi totalement dopé par la performance de la SFBT, meilleur rendement de l’année (+89,7%) et plus grande «capitalisation» du marché. L’indice agro-alimentaire sera enrichi en 2015 des titres Délice Holding et Cerealis.
L’indice Produits ménagers et soins de personnels, publié pour la première année, termine sur un rendement négatif (-7,14%) affecté par la régression du titre Electrostar (-28,82%), et surtout de SAH qui, malgré un rendement annuel de +38,77%, a baissé par rapport à sa date d’intégration dans l’indice le 1er avril 2014, et ce malgré la performance des deux autres titres composant cet indice, Eurocycles (80,72%) et NB Line (8,72%).
Enfin, l’indice Bâtiments et matériaux de construction perd 13,28% sous le poids de la contreperformance de Carthage Cement (-27,6%) et des AMS (-36,12%).
A noter que grâce à une hausse du TUNINDEX de 16,17%, la Bourse de Tunis a terminé l’année 2014 sur une note positive, après trois années de vache maigre affectée par l’instabilité et l’incertitude politique, la montée du terrorisme, la détérioration de la situation économique et l’intensification des tensions sociales.
WMC/TAP
