Le marché de la dette est sévère avec le risque tunisien et nous facture cher! Se félicitant du bouclage du dernier souverain de 1 milliard de dollars sur la place de Londres, le gouverneur de la BCT a dit en substance que désormais le risque tunisien est devenu jouable pour les investisseurs. Soit!
Cependant, en exigeant une marge élevée, le marché nous rappelle au caractère spéculatif de notre risque. A l’heure actuelle, le Libor est à 0,62%. Le marché nous a facturé un taux nominal de 5,75%. Cela signifie qu’il nous a prélevé une marge de risque de 5,13%.
Faisons un petit flash-back en 2005 pour nous rappeler des conditions de la dernière émission similaire. A l’époque, le taux de sorite était de 7,35% et le Libor cotait 3,11%. Notre marge de risque était donc de 4,24%, ce qui est bien moindre.
Nous pouvons, par conséquent, mesurer le surcoût de notre dette et les conséquences de la dégradation de notre rating au renchérissement de notre spread de risque.
