Fitch Ratings a confirmé la notation de solidité financière (National IFS) de la Société Tunisienne de Réassurance (Tunis Re) à « AA(tun) » avec des perspectives stables. Cette notation est justifiée par la forte solvabilité de Tunis Re par rapport à ses concurrents locaux, son leadership sur le marché tunisien, et sa présence internationale.
Facteurs clés de notation :
- Position de leader sur le marché intérieur : Tunis Re est le principal réassureur en Tunisie avec une expertise nationale significative et une présence internationale croissante, représentant 57% des primes brutes émises en 2023. Son importance pour l’économie tunisienne est renforcée par ses liens étroits avec les principales compagnies d’assurance tunisiennes, ses actionnaires. Cependant, sa taille opérationnelle limitée restreint son potentiel d’expansion internationale.
- Capital adéquat : Fitch a attribué la note « Adéquat » à Tunis Re selon le modèle Prism – Global en 2023, grâce à une large base de capital et une faible exposition au risque de catastrophe, bien que compensée par un risque d’actifs élevé.
- Forte rentabilité : Les bénéfices de Tunis Re sont solides, soutenus par de bonnes performances de souscription. En 2023, la société a enregistré un ratio combiné net de 92,7%, malgré le tremblement de terre en Turquie. Le rendement des capitaux propres (ROE) s’élève à 7,7%.
- Risque élevé lié aux actifs nationaux : Le portefeuille d’investissement de Tunis Re est considéré à haut risque en raison de sa forte concentration en Tunisie, ce qui expose la société au risque de change, atténué par des programmes internationaux de rétrocession.
- Rétrocession efficace : Les pratiques de rétrocession de Tunis Re sont efficaces et positives pour la notation. En 2023, son taux de rétention a augmenté, et l’exposition au risque de catastrophe reste largement rétrocédée, bien que l’entreprise soit vulnérable à des coûts de rétrocession plus élevés.
